Kirufantik
13
All posts from Kirufantik
  Kirufantik in Kirufantik,

Замечательная торговая идея в секторе электроэнергетики

Внимание: Возможен выкуп со стороны Интер РАО акций ОГК-1!

Почему начал смотреть ОГК1. По порядку - итак, ОГК-1 продемонстрировала сильные финансовые результаты за1П 2011г. Кроме этого в данной компании была пересмотрена долгосрочная инвестпрограмма, что, безусловно, будет способствовать улучшению финансовых показателей компании в будущем, т.е. увеличивать ее внутреннюю (фундаментальную) стоимость. Далее...
Акции компании упали с 2008г. сильнее остальных ОГК, и я ожидаю разворота данной тенденции на фоне намерений Интер РАО увеличить долю в компании до 100%.
Я давно «кручусь» в секторе электроэнергетики, и сегодня рекомендую Покупать акции ОГК-1 с целевой ценой в  1,2 руб./акц. Теперь попробую с  точки зрения Фундамента перечислить причины данной рекомендации:
1.       По итогам 1П 2011г. ОГК-1 повысила чистую прибыль в 3 раза к результатам годичной давности за счёт увеличения объёмов и цен реализации электроэнергии в нерегулируемых секторах рынка, сохраняя значительный чистый кэш, привлечённый от Интер РАО в конце 2010г. через допэмиссию для финансирования инвестпрограммы и лежащий на банковских вкладах.
2.       Компания изменила учетную политику и теперь отражает результаты Нижневартовской ГРЭС (75%-1 акция) только в чистой прибыли, пропорционально своей доле.
3.       ОГК-1 имеет длительную инвестпрограмму по ДПМ, включающую ввод угольного блока на Каширской ГРЭС мощностью 330 МВт, платежи за которую начались с марта 2010г., запуск газового блока 450 МВт на Уренгойской ГРЭС в 2012г., двух блоков по 410 МВт на Нижневартовской ГРЭС в 2013 и 2015гг. и аналогичного блока на Пермской ГРЭС в 2015г.В результате расход условного топлива должен снизиться с 330/кВтч в 2010г. до 306г/кВтч в 2016г., выработка электроэнергии возрастёт на 19% к показателю 2010г, а платежи за новую мощность составят 10% консолидированной выручки в 2016г. Рентабельность по EBITDA составит 25% в 2016г. при консолидации доли в Нижневартовской ГРЭС; при новом методе учёта, исключающем результаты станции из EBITDA, результат оцениваю в 21%.
4.       Акции ОГК-1 упали с начала кризиса 2008г. более остальных ОГК и торгуются сейчас на 70% ниже докризисных уровней. Акции компании торгуются с коэффициентом EV/Мощность, равным $108/кВт, что в принципе, на уровне газпромовских ОГК-2 и ОГК-6, но значительно ниже, чем у Э.ОН Россия (ОГК-4) и Энел ОГК-5, что может объясняться более низкой топливной эффективностью первых трех компаний.
5.       Интер РАО (владеет 75% ОГК-1) планирует увеличить свою долю в компании до 100% (наряду с долями в ОГК-3 и ТГК-11). Мы ожидаем, что Интер РАО будет докупать акции с рынка, и это станет мощным  драйвером роста акций в кратко- и среднесрочной перспективе. Интер РАО закупает у ОГК-1 часть электроэнергии, содействует получению дисконта при поставках газа, с участием Интер РАО заключается часть договоров на сбыт, так что интерес в наращивании доли есть.

Итак Резюм: рекомендую долгосрочным инвесторам Покупать акции ОГК-1 с целевой ценой до конца 2012 года в 1,2 руб./акц., что предполагает потенциал роста порядка 70%, а спекулянтам торгующим на более коротком промежутке, советую  брать акции ОГК1 с таргетом в 0,95 руб./акц. до Конца текущего Года(!), с целевой доходностью от текущих цен около  30%.
Удачных трейдов!