LiteForex
1
All posts from LiteForex
LiteForex in Сообщество,

Если Лондон решит предоставить Северной Ирландии особый статус, Уэльс и Шотландия захотят аналогичных преференций

Каким бы сложным не казался фундаментальный анализ, бояться его не стоит. Особенно если понимать, что именно движет рынками. В основе изменения курсов валют на Forex лежат потоки капитала. Крупные игроки изменяют структуру инвестиционных портфелей на основании собственных ожиданий и фиксируют прибыль, как только надежды воплощаются в жизнь. Так, главными драйверами обвала GBP/USD к области более чем 30-летнего дна стали ставки хедж-фондов и управляющих активами на замедление экономики Британии, смягчение монетарной политики BoE и жесткий Brexit. Как только они отыграли, фунт начал свое V-образное восстановление.

 

На первый взгляд, сложно себе представить, чтобы денежная единица самой медленной экономики среди валют G10 заканчивала две предыдущие пятидневки в статусе абсолютного лидера. Довольно нелогичным, на первый взгляд, выглядит укрепление стерлинга к доллару на фоне разной скорости монетарной рестрикции Банка Англии и ФРС. Срочный рынок ожидает, что первый повысит ставку РЕПО лишь один раз в ноябре 2018. FOMC и более сотни экспертов Reuters рассчитывают увидеть три акта ужесточения денежно-кредитной политики со стороны Федрезерва в следующем году. Многие любители называют Brexit «не новостью, а старостью» и утверждают, что фунт реагирует не на информацию со стола переговоров Лондона и Брюсселя, а на взятые с потолка пожелания "крупной рыбы". И, наконец, с точки зрения дифференциала доходности облигаций, пара GBP/USD выглядит перекупленной.  

 

Динамика GBP/USD и дифференциала ставок долговых рынков США и Британии

Источник: Reuters.

 

На самом деле экономика Британии действительно замедлилась с более чем 2% до референдума о членстве в ЕС до 1,5% г/г, Банк Англии повысил ставку РЕПО до 0,5% и собирается делать это еще, по меньшей мере, дважды в 2018-2019. Согласно опросам экспертов Reuters, вероятность жесткого Brexit снизилась с 30% до 25%, а одномесячная подразумеваемая волатильность фунта упала до 7,48. Почему бы не посмотреть в сторону стерлинга, ориентируясь на принцип «продавай на слухах, покупай на фактах»?

 

Динамика волатильности фунта

Источник: Bloomberg.

 

Проблема в том, что рынок чересчур самонадеян. Стоило пройти информации, что определена сумма компенсации за развод, как тут же пара GBP/USD взлетела до 2-месячного максимума. Но ведь проблема границы между Северной Ирландией и Ирландией остается. Если Лондон оставит первую в рамках правового поля ЕС, то того же самого захотят Уэльс и Шотландия. Динамика розничных продаж непроизводственных товаров несмотря на Черную пятницу убеждает, что в условиях падения реальной заработной платы англичане по-прежнему очень осторожны. Нет никаких оснований рассчитывать на ускорение экономики Туманного Альбиона и увеличение скорости монетарной рестрикции BoE.

 

Я ожидаю от GBP/USD среднесрочной консолидации в диапазоне 1,323-1,358. При этом позитивные новости со стола переговоров по Brexit позволят продавать фунт на росте, а негатив уведет его котировки к нижней границе торгового диапазона.

Вся аналитика от LiteForex 
Чат аналитиков