Элвис Марламов
0
All posts from Элвис Марламов
Элвис Марламов in Элвис Марламов,

МДМ банк - префы защитная бумага с большим потенциалом

 

Для начала немного истории. МДМ и УРСА объединились в 2009 году. Акции МДМ обменяли с коэффициентом 1:1113 и большой московский банк присоединили к меньшему сибирскому. Акционеры МДМ получили 67% долей в новом банке.

Здесь самое интересное что на бирже торгуются префы третьего выпуска, а их аж 7 выпусков. УРСА создвавлся Игорем Кимом из нескольких банков путем серии слияний в финале которой УРалвнешторгбанк объединили с СибАкадембанком. Он просто одержим слияниями, надоело работать с МДМ, начал строить новую банковскую империю на базе Восточного экспреса.

Выпуски префов:

 

20100323В 150 000
20300323В  284 163 460
20400323В 1 415 280
20500323В 1 210
20600323В 21 450
20700323В 2 530 800
20800323В 55 710 289

Вот что написано в уставе про третий выпуск с гарантируемыми дивидендами:

5.8. Размещенные привилегированные акции третьего типа имеют номинальную стоимость 1

(Один) рубль и выпущены в количестве 284 163 460 (Двести восемьдесят четыре миллиона сто

шестьдесят три тысячи четыреста шестьдесят) штук. Привилегированные акции третьего типа

гарантируют владельцу получение дивиденда: в размере 9 процентов годовых от цены размещения

одной привилегированной акции третьего типа первого выпуска, составившей 0,9 долларов США; или в

случае выплаты дивиденда по обыкновенным акциям в сумме в абсолютном выражении на одну

обыкновенную акцию большей, чем сумма дивиденда в абсолютном выражении на одну

привилегированную акцию третьего типа, – в размере дивиденда по одной обыкновенной акции.

Остальные выпуски вас не должны волновать. Они все не торгуются. Например самый большой после 3-го 8-й выпуск это префы МДМ конвертированные при слиянии. У Кима есть 26 млн. префов третьего выпуска, больше крупных миноров я не нашел. Свои 35% обычки которыми он влядел напрямую и через ООО "Асмодиус" Ким внес в капитал MDM Holdings. И вместе с акциями Сергея Попова (54%) и Мартина Андерсена (6,3%) этот пакет через MDM Holdings является контрольным. Среди миноров также ЕБРР (через УРСА), IFC (через МДМ) и Olivant ltd. (через МДМ бенефициар Экс-глава UBS Арнольд Лукман). Андрей Бекарев и Таранов Александр свои акции кому-то продали.

Банк получил хорошую прибыль по итогам 2010 года и все прогрессивное инвестсообщество уже затарилось бумагами под отсечку в мае. Об этом вчера уже писали Antira и Tot_Samiy_chay в блоге. Ден Панас тоже купил. Заплатить дивиденды за 2010 дело чести для банка который возглавляет бывший глава ФСФР и защитник всех миноритариев Олег Вьюгин. 99,9% что дивиденды будут. Выплатят ли еще и за 2009 год? Тут большой вопрос, ведь Вьюгин обещал выплаты лишь, при том условии что прибыль за 2010 год будет выше 6 млрд. рублей, а она 2,4 млрд.

За 2008 год на префы различных выпусков было потрачено $22,8 млн. что для банка не было затруднительно. Так что ждем дивидендов и за этот год.

К чему привидет этот рост? Сравним доходность по акциям МДМ-П и вклад-доходный в этом же банке. Обещают 6,1% годовых. А на акцию стоимостью 17 рублей МДМ гарантирует 2,4 рубля или 14,1%. Допустим вы хотите вложить деньги в банк на 1,5 года, тогда МДМ обещает ставки повыше и вложенные 100000 рублей превращаются в 1,1 млн. и дают 10% прибыли. Вложенный  1 млн. в МДМ-П дадут за 1,5 года 2 дивиденда или 4,8 рубля и миллион увеличится до 1,28 млн. или даст 28% дохода. 28% и 10% что круче?  Однако когда инвесторы пронюхают про дивиденды акции взмоют вверх, как минимум до закрытия гэпа на 21 рубле, что само по себе очень сильный рост. 

Еще один драйвер роста, это возможное IPO МДМ, банк закончил переваривание активов и теперь он готов к экспансии. А может и префы превратят в обычку. Вообщем идея надежная и в ней можно встречать весну.

P.S. Статья про банки в D'

Добавлено 23 января 2011, 11:02

Текущая структура акционеров МДМ банка. Контрольный пакет у Сергея Попова, Игоря Кима и Мартина Андерса через MDM Holdings. Еще 1,28% и весь 8-ой выпуск префов у Metano Investments ltd. которую контролирует Сергей Попов. 1,4% уставного капитала у партнера Игоря Кима Андрея Бекарева. В миноритариях только инстуционалы и  владельцы префов.  Т.е.  единственный способ войти в капитал банка это купить префы.