Alexei Iuiukin
0
All posts from Alexei Iuiukin
Alexei Iuiukin in Jujukin,

Газпром выкупит свои акции у ВЭБа

ВЭБ в ближайшие две недели может передать "Газпрому" все свои 3,6% акций монополии за 132 млрд руб. Сделка проводится в рамках повышения ликвидности находящегося под санкциями банка. Если еще полтора-два года убыток от нее не превышал 50 млрд руб., то теперь ВЭБ оценил его в 123,5 млрд руб., компенсировать потери придется государству. "Газпром" же консолидирует на своем балансе более 6,5% собственных акций.

Как стало известно "Ъ", ВЭБ до конца мая продаст "Газпрому" принадлежащие банку 3,6% акций монополии, об этом участники сделки и Газпромбанк (ГПБ) договорились 26 апреля, сделка согласована на уровне правительства. Монополия получит от ВЭБа 0,892% в виде обыкновенных акций и еще 2,7% в виде ADR за 132 млрд руб. На момент договоренностей — в конце апреля — цена выкупаемого пакета на Московской бирже составляла 138,6 млрд руб., текущая стоимость — 126,2 млрд руб. По данным "Ъ", акции купят четыре компании, связанные с "Газпромом". С учетом уже имеющихся на балансе структуры "Газпрома" Gerosgas 2,93% акций, "Газпром" соберет квазиказначейский пакет в 6,53%. В ВЭБе, "Газпроме" и ГПБ ситуацию не комментируют.

Первый пакет "Газпрома" в 0,89% акций ВЭБ купил в 2007 году, когда цена была ниже текущей. Еще 2,7% банк получил в 2010-2011 годах от немецкой E.ON, когда та вышла из капитала российской монополии. По данным "Ъ", эти 2,7% акций обошлись ВЭБу в 125,2 млрд руб., что при среднем курсе в 31 руб./$ составляло около $4 млрд. Теперь этот пакет, исходя из общей оценки сделки, стоит 99 млрд руб. (по текущему курсу около $1,5 млрд), а в целом 3,6% акций — около $2 млрд. В связи с этим, как говорит источник "Ъ", знакомый с ситуацией, ВЭБ зафиксировал убыток от продажи акций "Газпрома" в 123,5 млрд руб. Предполагается, что правительство выделит ВЭБу субсидию в рамках докапитализации, но источники "Ъ" не смогли уточнить, когда она будет получена.

Идея о продаже ВЭБом акций "Газпрома" для повышения ликвидности госкорпорации обсуждается давно. В начале 2014 года занимавший пост главы ВЭБа Владимир Дмитриев говорил, что готов продать пакет "Газпрома" по хорошей цене, но решение за правительством. То, что ВЭБ всерьез изучает возможность продажи ADR "Газпрома", подтвердилось осенью 2014 года в ходе межведомственной дискуссии о мерах господдержки попавшей под санкции госкорпорации. Но тогда сделка так и не была одобрена правительством: ВЭБу необходимо было покрыть убыток в 45 млрд руб., и он рассчитывал на возмещение от государства. Теперь сумма возмещения выросла почти втрое. Общую потребность в докапитализации (с учетом субсидии по продаже доли в "Газпроме") новая команда ВЭБа оценивает в 363,5 млрд руб.

"По сути, ADR "Газпрома" были наиболее ликвидным активом ВЭБа, под который можно легко привлечь дешевое финансирование, причем разными схемами, но выбран наиболее прямолинейный вариант — продажа акций с убытком",— рассказывает источник "Ъ" на рынке. В руководстве ВЭБа в начале апреля отмечали, что акции "Газпрома" переоценены и при их продаже по рыночной цене госкорпорация получит убыток, но на капитал это не повлияет. "У нас нет ковенантов по прибыли, есть по капиталу, поэтому с точки зрения капитала это нейтральная трансакция",— говорил тогда глава ВЭБа Сергей Горьков.

Продажа акций "Газпрома" станет одной из крупнейших сделок по санации ВЭБа, перечень которых сейчас обсуждается в госкорпорации и правительстве (см. также на стр. 9). Для "Газпрома" покупка пакета стала поводом для того, чтобы не выплачивать дивиденды по установленной правительством планке в 50% от прибыли по МСФО. Вчера совет директоров компании рекомендовал выплатить в виде дивидендов 186,8 млрд руб., хотя при буквальном выполнении распоряжения правительства заплатил бы 393 млрд руб. Собеседники "Ъ" на рынке отмечают, что для менеджмента "Газпрома" сделка, скорее, положительна, поскольку вырастающий вдвое квазиказначейский пакет дает новые возможности, в том числе по обмену активами.