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欧债危机恶性循环有望被打破

 瑞银集团(UBS)最新发布的研究报告指出,上周结束的欧盟峰会成果积极,随着欧洲稳定机制(ESM)被赋予“最终借款人”的角色,一直以来困扰着欧元区的银行业与主权债务之间的恶性循环终于有望被打破。

报告还指出,此次欧盟峰会的主要成果——建立统一的银行监管机制,正是欧洲央行长时间以来所呼吁的。该行认为统一银行业监管机制的建立将增强欧洲央行在这方面的实力,使其有能力改善银行的放贷意愿,从而改善货币传导机制。

瑞银还指出,欧债危机的恶性循环在于:市场拒绝向资不抵债的问题银行提供流动性,但后者却可以从欧洲央行获得廉价流动性。然而,作为这些银行实际担保人的主权国家却没法同样从欧洲央行获得流动性援助。因此,随着银行业暴露的问题越发严重,市场只能拿主权债务“出气”,从而将银行体系流动性问题转化为主权国家的流动性危机。如果未来这些峰会决议的推进能够真正切断二者的联系,那么附加在主权债券上的风险溢价会降低,国债收益率将会下降。