В значительной мере биржевая игра в этом году уже сделана В данный момент индекс ММВБ находится в отрицательной зоне. В ходе торгов индекс отразился наверх от зоны поддержки 1770-1780 (средняя линия конверта Бол.) на дневных графиках. Нащупал ли индекс локальное "дно" для роста в районе 1830-1850 или нащупает через неделю? На этот вопрос нельзя ответить определенно – в худшем случае индекс пробьет зону сопротивления и опустится на повышательный тренд в районе 1745 пунктов. Акции "Сбербанка" об. за месяц показали прирост 17%, и, тем не менее, являются интересным активом для игры на повышение. В идеальном случае они опустятся до поддержки 98-99, и с этой точки начнется рост до 100. По 99 покупать нестрашно. Акции "Сбербанка" об. лучше акций ВТБ. Мы писали некоторое время назад о наличии "медвежьих расхождений" на дневном графике ВТБ, а на графике "Сбербанка" об. их нет. Кроме того, банку ВТБ скоро потребуется докапитализация, а "Сбербанку" докапитализация не нужна. Он генерирует прибыль. У него устойчивая клиентская база, и он выигрывает от массового лишения лицензий коммерческих банков. В сегменте ипотечного кредитования позиции банка выглядят устойчивыми - он занимает более 50% рынка. Ипотечные кредиты выдаются под 11% годовых при том, что по прогнозам ЦБ инфляция через два года составит 4% (Минфин и Минэкономразвития не возражают против такого прогноза). Когда инфляция упадет, кредиты будут рефинансироваться с определенным временным лагом и прибыль осядет в "карманах" "Сбербанка". Кроме того, львиную долю прибыли от "ипотечников" составляет страхование жизни при заключении ипотечного договора (1% от суммы долга в год). Учитывая масштабы "Сбербанка", это выливается в "кругленькие цифры". В значительной мере биржевая игра в 2015 году уже сделана. Ждем 2016 года. В конце года рынок пытались поднять на идее, что совместная коалиция с Западом по борьбе с ИГИЛ в Сирии поможет снять санкции с России. Основная роль в двигателе снятия санкций отводилась Франции. После того, как Турция сбила российский военный самолет, стало понятно что, никакой военной коалиции с Западом не будет. И скорого снятия санкций тоже не будет. Поэтому рост в декабре будет лимитированным. Цены на сырьевые товары не спешат восстанавливаться. В следующем году жить будет веселее. В 2016 году экономика должна нащупать "дно". Агентство S&P ждет роста экономики на 0,3%. Даже если экономика опустилась на те же 0,3%, это неважно. 2016 год - это год приостановки падения экономики, а уже 2017 год будет годом роста (к этому времени инфляция снизится, и кредиты юридическим лицам станут доступнее). Поскольку фондовый рынок "играет на опережение", он может вырасти уже в 2016 году. Верников Андрей, ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"