Дмитрий Демиденко
1
All posts from Дмитрий Демиденко
Дмитрий Демиденко in О Forex и не только,

Июль на Forex: G10 идут нога в ногу

Валютный рынок вступает во вторую половину 2017 со множеством вопросов. Не перестарались ли «быки» по евро, взвинтив котировки к $1,14? Действительно ли большинство центральных банков готово идти по пути монетарной рестрикции? Когда, наконец, начнет улучшаться макроэкономическая статистика по Штатам? Сломан ли восходящий 6-летних тренд по доллару США? Решит ли Конгресс проблему потолка государственного долга до каникул? Вырастет ли вероятность объявления ЕЦБ о сворачивании QE в сентябре? Стоит ли ожидать коррекции S&P 500? Судя по сезонной динамике G10, добиться ответа на них в июле будет крайне сложно.

Давненько я не припомню месяц, в котором валюты шли нога в ногу. За последние 18 лет, да что там говорить, за все время существования Forex в его современном виде середина лета не давала явных лидеров и аутсайдеров. В 1999-2016 худший результат показывал канадский доллар, в то время как остальные представители G10 старались не выделяться. Любопытно, что начиная с 1975 «луни» падал в 24-х случаях из 42-х. На этом временном интервале лучше всего выглядела шведская крона, укреплявшаяся 23 раза, а компанию «канадцу» составлял его тезка из Австралии, провалившийся те же 23 раза из 42-х.

Периоды роста/падения


Источник: Reuters.

Медианы показывают некоторую недооценку фунта и швейцарского франка и переоценку евро, норвежской кроны и канадского доллара. Две последние валюты тесно связаны с нефтью, поэтому рискну предположить, что о восстановлении «бычьего» тренда по Brent и WTI в июле речи не пойдет. Средние значения подтверждают лидерство шведской кроны, иены и стерлинга, а также аутсайдерские позиции «оззи» и «луни».

Средние значения и медианы


Источник: Reuters.

Наиболее серьезными движениями в середине лета характеризовалась динамика SEK, CAD и AUD. В то же время GBP, JPY и EUR отдавали предпочтение консолидации. Вероятнее всего, нечто подобное продолжит иметь место и в 2017-м: стерлинг будет метаться между намеками BoE на ужесточение денежно-кредитной политики и политическими рисками, иена – между ростом доходности казначейских облигаций США и ухудшением глобального аппетита к риску, а евро предпочтет взять паузу после стремительного ралли во втором квартале.

Динамика котировок в периоды роста/падения

Источник: Reuters.

На мой взгляд, канадский доллар немного перекуплен из-за чрезмерно агрессивной «ястребиной» риторики BoC. Вполне возможно, что реализация принципа «покупай на слухах, продавай на фактах» создаст предпосылки для отката USD/CAD после встречи Банка Канады 12 числа. Приблизительно то же самое можно сказать про евро. Вряд ли в середине лета он сможет пробиться выше отметок $1,146 и $1,152 в середине лета.

Инвесторы закладывают ожидания «ястребиной» риторики RBA и Риксбанка, однако если первый из них разочарует, усилятся риски коррекции AUD/USD. Сезонный фактор позволяет предположить, что Стокгольм, напротив, подаст сигнал о нормализации денежно-кредитной политики, что разовьет откат по EUR/SEK.

Дмитрий Демиденко для FxPro