Finam Consulting
0
All posts from Finam Consulting
Finam Consulting in Finam Consulting,

Сезон дивидендов – хорошая альтернатива пассивному инвестированию

        Интересной альтернативой пассивной доходности среди ряда финансовых инструментов являются дивидендные бумаги, многие из которых по доходности обгоняют банковский депозит и инструменты долгового рынка.

«А на что, собственно, обратить внимание среди акций?»

       Мы выделил акции, которые соответствуют параметрам высокой дивидендной доходности и, в тоже время, обладают необходимой ликвидностью на рынке. По ряду бумаг размер дивидендов и дата закрытия реестра уже рекомендована советом директоров (в таблице отмечены плюсами), по остальным составлены на основе прогноза. Сортировка в таблице сделана по дате закрытия реестра (из-за режима Т+2 стоит рассчитывать реальную дату закрытия на рынке) Хотим отметить, что в текущей таблице выделены компании, по которым платятся дивиденды выше 4% и дата закрытия реестра произойдет в ближайшие месяцы, т.е. в этот список не вошло большинство компаний, которые платят промежуточные дивиденды в течение всего года и совокупная доходность за год тоже интересна, но мы ориентировались на ближайшую дату закрытие реестра.

Компания Размер дивидендов, р.Дивидендная доходность на бумагу (на  06.05.2016 г.)Дата фиксации реестраРекомендовано советом директоров
Московская биржа7,11р.6.69%16.05.2016+
Мостотрест7,10р.7.81%24.05.2016
Акрон180,00р.5.04%14.06.2016+
Фармстандарт39.594.06%20.06.2016
Протек16,00р.17.37%27.06.2016+
Газпром7,40р.4.61%30.06.2016+
М.Видео20,00р.6.69%01.07.2016
Ростелеком-ао5,90р.6.26%02.07.2016
Ростелеком-ап5,90р.8,29%02.07.2016
Э.Он Россия0.27.58%04.07.2016+
МТС14,01р.5.46%05.07.2016+
Русгидро0.04126.09%06.07.2016
Татнефть-п10,96р.5.97%08.07.2016+
Лензолото-ао1621.8915.19%09.07.2016
Соллерс20,00р.4.67%10.07.2016
Мегафон48.386.54%11.07.2016+
ЛУКОЙЛ112,00р.4.26%12.07.2016+
Сургутнефтегаз ап 6,92р.16.99%15.07.2016
Башнефть-ао164.445.63%16.07.2016
Башнефть-п164.448.47%16.07.2016
ФСК ЕЭС0.0070866.52%16.07.2016
Транснефть-п10096.145%19.07.2016

      Из вышеперечисленного списка, есть компании, которые регулярно, в течении многих лет, платят высокие дивиденды, мы выделили их в отдельную таблицу и выписали дивиденды с 2012 года.

      Мы привели динамику акций этих компаний с 2012 года, только 2 из 13 показали отрицательный результат, в то время, как 9 из 13 компаний обогнали индекс ММВБ. Обратите внимание, что эта динамика доходности не включает дивиденды регулярно выплачиваемые за эти года, так что с учетом дивидендов доходность становится еще более интересной и составляет около 20%

Компания 20162015201420132012с 2012 годаДивидендная доходность на бумагу (на    06.05.2016 г.)
Акрон180,00р.139,00р.152,00р.64,00р.46,00р.166,00%5,04%
Башнефть-ао164.44р.113,00р.211,00р.223,00р.99,00р.115,00%5,63%
Башнефть-п164.44р.113,00р.211,00р.223,00р.99,00р.83,00%8,47%
ЛУКОЙЛ177,00р.159,00р.120,00р.100,00р.115,00р.52,00%4,26%
М.Видео20,00р.52,00р.20,00р.43,80р.5,80р.62,00%6,69%
Мегафон48.38р.80,63р.64,51р.64,51р.12,00%6,54%
Московская биржа7,11р.3,87р.2,38р.1,22р.75,00%6,69%
Мостотрест7,10р.7,09р.7,09р.7,80р.7,10р.-52,00%7,81%
МТС24,07р.25,17р.24,80р.19,82р.14,71р.36,00%5,46%
Ростелеком-ап5,90р.4,05р.4,85р.4,10р.4,70р.-26,00%8,29%
Сургутнефтегаз ап 6,92р.8,21р.2,36р.1,48р.2,15р.143,00%16,99%
Татнефть-п10,96р.10,58р.8,23р.8,60р.7,08р.109,00%5,97%
Э.Он Россия0.2р.0,28р.0,37р.0,29р.0,06р.21,00%7,58%
ММВБ35,00%

        Если все-таки сравнивать выбранные нами бумаги и альтернативные инструменты, такие как банковский депозит или инструменты долгового рынка, то совокупная доходность (дивиденд + курсовой рост) дивидендных акций будет существенно превышать их. Но к сожалению, как у любой инвестиции с более высокими доходностями здесь присутствуют и риск, который превышает риски в альтернативных источниках инвестирования. Волатильность по акциям за месяц может измеряется десятками процентов, что, в свою очередь, пугает многих потенциальных инвесторов и часто рассматривается, как рискованное вложение денежных средств. Так же не стоит забывать про "дивидендный гэп", который обычно составляет величину дивидендов и который инвесторы видят на следующий день после даты закрытия реестра по акциям.

«А как собственно снизить волатильность и если какие-либо инструменты доля этого?»

        Можно воспользоваться основными правилами инвестирования, и разбить портфель на много бумаг, тем самым диверсифицировав его. Основной смысл этой операции — это снизить риск за счет снижение корреляции между активами в портфеле, ведь при отрицательной или низкой корреляции вероятность того, что все ваши акции будут падать одновременно мала. Звучит правильно и логично, но, к сожалению, это правило для большинства бумаг на нашем рынке не будет работать, так как они достаточно высоко коррелированы между собой.

       Один из интересных подходов, который позволяет сохранить высокую доходность дивидендных бумаг и значительно снизить риски позволяет услуга, разработанная командой портфельных управляющих Финама. Стратегия «Дивидендная» отбирает наиболее интересные дивидендные бумаги. Идея стратегии заключается в максимизации доходности портфеля не только и не столько за счет роста котировок акций, входящих в портфель, а, в основном, за счет получения высокой дивидендной доходности с дальнейшим реинвестированием данного денежного потока. При оценке привлекательности активов для портфеля стратегии используются как классические инструменты фундаментального анализа, например, Модель роста Гордона, так и специфические характеристики самих эмитентов. В расчет берутся устав компании, ожидания менеджмента по будущим дивидендам, история дивидендных выплат и перспективы промежуточных выплат. Мониторинг портфеля стратегии и потенциально привлекательных активов, не входящих в портфель, ведется на постоянной основе.

       Что же касается снижения волатильности, а, как следствие, и рисков, стратегия отдает предпочтение системе эффективного хеджирования портфеля производными инструментами, например, фьючерсом на индекс РТС.

       Среднегодовая доходность по стратегии составляет 23% годовых, а годовая волатильность не превышает 25%.