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聚焦今晚欧英两大央行2013年首秀

周四(1月10日)市场将迎来本周的大事件——欧洲央行及英国央行利率决议。作为两大央行在2013年的首秀,其一举一动正牵引着全球投资者的目光。就目前的情况来看,两大央行本月按兵不动,进一步观望的可能性相对较大。

不过,无论今晚最终结果如何,料都将在外汇市场上掀起一番波澜。今晚究竟有何看点,不如先来盘点一番。

如果以时间先后来梳理的话,今晚大致可有三大时间点值得关注。北京时间20:00,英国央行公布利率决定;北京时间20:45,欧洲央行公布利率决定;北京时间21:30,欧洲央行新闻发布会。

时间点一:北京时间20:00,英国央行公布利率决定
关注点:英国央行会否降息或增加资产购买规模?
市场预期:本月按兵不动概率较大
市场可能反应:若降息或扩大QE将打压英镑,若按兵不动则小幅提振

英国央行(BOE)将在北京时间周四20:00公布利率决议。从目前市场主流的观点来看,英国央行此次维持利率不变几乎毫无悬念。而对于扩大量化宽松的预测,大多数经济学家也倾向于英国央行将在2013年第一个月继续按兵不动以等待更多经济数据的指引。

就近期公布的一系列英国数据来看,英国尚未完全摆脱二次衰退的风险。但是相较于欧元区其他国家来看,英国整体还较为靠稳。英国央行此前在12月6日会议上宣布,维持官方银行利率在0.50%不变,同时维持QE规模在3750亿英镑不变,符合市场普遍预期。

法国兴业银行(Societe Generale)的经济学家称,上次政策会议至今,英国经济数据好坏参半,未给MPC在本周采取政策行动提供明显的触发因素。

分析师指出,若英国央行一如预期维持利率及资产购买规模不变的话,预计英镑将在小幅震荡之后归于平淡。

英国商业媒体一份调查终值显示,英国央行再度开启其量化宽松政策的可能性为45%,不过,央行政策制定者或将研究一项新的计划以提振银行贷款,从而在政府大幅削减支出的情况下支持英国经济发展。巴克莱资本经济学家海耶斯表示,英国将继续面临经济增长疲软和通胀远高于目标水平的艰难状况。

调查还显示,64%的经济学家预期至少在2014年7月之前,英国央行将不会上调基准利率,只有极少部分的政策观察人员持相反意见。

时间点二:北京时间20:45,欧洲央行公布利率决定
关注点:欧洲央行会否降息?
市场预期:本月按兵不动概率较大,不排除一季度降息可能
市场可能反应:若降息将打压欧元,若按兵不动则小幅提振

欧洲央行(ECB)将于北京时间周四20:45公布利率决议,据外媒近日公布的调查显示,大多数经济学家相信,欧洲央行本月将会维持利率不变——虽然越来越多的人认为在未来三个月内(2013年1-3月)中欧洲央行将会降息。

上一次欧洲央行委员会投票要求降息(至当前记录低位的0.75%)的时间是在2012年7月。

自那以后,欧元区的经济数据在四季度呈现逐步恶化的形势,这暗示欧元区经济衰退正在加深,这可能加大“欧洲央行采取任何可能性举措来推升经济增长”的迫切性。降息是通常意义上的刺激经济的举措之一。欧洲央行近期下调了其对欧元区2013年经济增长的预期,暗示欧洲央行也对欧元区经济前景不妙的局势充满担忧。

不过,目前市场主流观点仍相对倾向于欧洲央行本月将按兵不动。不少分析师表示,欧洲央行应该是想留一手,以防备美国在无法彻底解决“财政悬崖”时重陷经济衰退,或下个月的意大利大选未能真正决出胜负。美国经济走软不仅会波及全球,还会让欧元区依靠出口拉动经济复苏的希望化为泡影。

渣打银行(Standard Chartered)策略师团队周三(1月9日)指出,欧洲央行(ECB)在本周议息会议上料将维持原有基准利率水平0.75%不变,虽然目前尚未排除降息可能。

法国巴黎银行(BNP Paribas)驻伦敦的经济学家Ken Wattret也称,欧洲央行的存款利率在本周降至负值的可能性仍非常低只有10%;如果欧洲央行对负利率的效果没有把握,就没有必要在此时贸然行动。

评级机构穆迪(Moody's)近日发布的资本市场研究周报指出,该机构认为欧洲央行(ECB)将在1月9日的利率决定中维持0.75%的利率不变。穆迪称,虽然疲软的经济和减缓的通胀加大了进一步货币政策宽松的几率,但他们并不认为欧洲央行会在本次会议上选择推出新一轮宽松政策。

不过,尽管本月降息的可能不大,但欧洲央行仍有可能在一季度内选择降息。布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)策略师团队日前表示,相关报道指出,12月欧洲央行未曾降息的结果是受制于央行行长德拉基(Draghi)的观点和德国议会的压力。不过央行还是会最终持观望态度,弱势的经济数据大致在欧洲银行的预期之内,而通胀压力多半会延续至年底。如果欧元区经济数据没有出现实际改善,那么未来数月降息还是会最终到来。

摩根士丹利的分析师们则预计,欧洲央行将会下调存款利率及关键性再融资利率各25个基点——但称这还存在不确定性。他们表示:“欧洲央行可能会从两个方面仔细斟酌有关下调存款利率的事宜:一方面是从更长期的潜在可操作性方面考虑,另一方面也要考虑政治层面的因素(特别是来自诸如德国等核心国家的民众意见)。”

时间点三:北京时间21:30,欧洲央行新闻发布会
关注点:1、欧洲央行行长德拉基对今晚决议结果的评论(无论降息与否都需关注其对负存款利率政策的看法);2、德拉基对欧洲2013年经济、通胀、OMT计划等的看法。
市场可能反应:若此前已降息,则需看其对未来利率政策的态度究竟如何?其措辞轻重将影响欧元走势。若未降息,则需关注其对负存款利率的看法,会否流露出未来几月降息的意愿,倾向降息则将令欧元承压。此外,其对今年欧洲经济及欧债局势的表述也将影响市场情绪,表述乐观将利好欧元、悲观则利空。

欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)将于北京时间周四21:30召开新闻发布会。一般情况下,欧洲央行新闻发布会在公布利率决议之后45分钟召开,分成两个部分。第一部分,行长根据事先准备好的内容,就经济、通胀和货币政策等经济问题阐明观点。第二部分,现场回答提问,因这一环节中,往往会得到一些意想不到的答案,因此对市场影响更大。

通过央行行长对经济、通胀、货币政策等核心问题的评论,以及回答记者提问,投资者可以判断出未来货币政策走向,进而引发汇率波动。
聚焦今晚欧英两大央行2013年首秀

瑞银集团(UBS)分析师们此前指出,“预计欧洲央行将维持政策不变。核心将是行长德拉基的会后新闻发布会。有关负存款利率和激活直接货币交易计划(OMT)的常规问题需要得以解决。”

对于此次新闻发布会,最需关注的显然仍是德拉基对利率的看法。德拉基此前曾透露,在其最近一次12月的决议会议上,欧洲央行货币政策委员会曾简单地提及了负存款利率政策的后果。

若降低欧元区主导利率,可能意味着存款利率将降为负值或主导利率和存款利率的息差缩小。存款利率降为负值是史无前例的,只能作为最后手段;而息差缩小将打击银行间相互借贷的积极性。

不过有相关分析师指出,由于操作方面存在一定的困难,欧洲央行在将准备金存款利率下调至负区间之间,可能需要进行更多的准备工作,同时,欧洲央行还要应对来自各方政治人物,尤其是德国方面的质疑。此前,在周二早些时候,德国央行行长魏德曼就对欧洲央行内部的进一步宽松倾向表示了担忧,称这可能导至“救火造成水灾”这样的不良后果。

除了市场最为关心的利率,德拉基对欧洲2013年经济、通胀、OMT计划等的看法,也将是此次新闻发布会的看点之一。

从此前公布的PMI数据来看,欧洲四大经济体德国、法国、意大利和西班牙无一例外地出现制造业和服务业萎缩,欧元区经济实际上已经陷入衰退。

而欧盟统计局最新的数据更显示,欧元区12月失业率高达11.8%,为1995年以来的最高水平。报告显示,欧元区11月有1880万人失业,较上月增加11.3万。西班牙失业率为26.6%,是欧元区17国中最高的。德国为5.4%,法国为10.5%。但是真正令人担忧的依然是青年失业现象超级严重,西班牙年轻人的失业率高达56.5%,而希腊年轻人失业率估计接近60%。

现在的问题在于如果情况继续恶化下去,欧洲央行是否会采用更大规模的货币刺激手段来挽救危局?

另外,去年推出的0MT计划如何在2013年更好地落实,显然也将是今晚的一大话题。欧洲央行行长德拉基此前曾表示,OMT购债计划不会越界涉及财政政策领域,而欧洲央行将坚持履行自己的职责,坚决保卫欧元区价格的稳定。市场分析认为,欧元区的决策是牺牲短期利益来维护长期利益,这是极为明智的。当然,欧洲过去犯下了重大错误,那就是欧元区国家在缺乏统一的财政和银行业监管条件下不断增加债务,最红导致严重的入不熬出,债务危机也是因此而起。