The Wall Street Pro
2
All posts from The Wall Street Pro
The Wall Street Pro in The Wall Street Pro,

ММК: оцениваем отчет за 1кв. 2017

Вышел очень хороший отчет от компании ММК. Компания отчиталась последней среди тройки крупнейших сталелитейщиков. Если смотреть результаты отчета у всех компаний, то рисуется одна тенденция – падение продаж в натуральном выражении (кроме Северстали), увеличение складских запасов и увеличение стоимости стали на мировых рынках. ММК в этом плане не выбивается среди конкурентов. Если смотреть в целом, то отчет хороший. Есть несколько шероховатостей о которых мы и поговорим сегодня.

Выручка очень хорошая на фоне повышения стоимости отгрузки стали. Здесь я пока не вижу тревожных сигналов.

Четвертый квартал подряд падает EBITDA на фоне повышения себестоимости продукции. Напомню – дорожающий уголь. Пока не критично. EBITDA на хорошем уровне.

Чистая прибыль держится ровно. Если смотреть последние 4 квартала, то доход на акцию составил 7 рублей. Если смогут удержать на этом уровне и станут платить половину от прибыли (а не от свободного денежного потока) то доходность будет выше 10%. Сейчас свободный денежный поток за 4 квартала составил 4 руб. на акцию. Надеюсь до конца года FCF увеличится.

Маржинальность по EBITDA на хорошем уровне, но все же немного снизилась. ММК так и не смог догнать Северсталь по этому показателю. Северсталь же ушла в хороший отрыв.

По уровню чистого долга компания чемпион – у нее он самый низкий среди металлургов. Поэтому за будущее ММК пока не беспокоюсь. Размер кэша на счетах легко покрывает краткосрочную задолженность. С ликвидностью все отлично

Вместо заключения

Цена акций на мой взгляд сейчас отражает близкую к финансовым показателям состояние. С точки зрения EV/EBITDA компания стоит девшего, но почему так? Все просто – компания не генерирует достаточного потока наличности, чтобы платить хорошие дивиденды (точнее генерирует нормально, но пока не платит). Согласно заявлениям менеджмента, дивиденды будут платиться не менее 60% от свободного денежного потока. За первый квартал FCF составил всего 0,1 руб. на акцию. Будем надеяться на то, что как и в прошлом году смогут разогнать прибыль в оставшиеся кварталы до конца года. В целом отчет и состояние компании хорошее. Можно пока не переживать.


Последние новости рынков, а также регулярное общение на наших каналах:

Вконтакте: vk.com/thewallstreetpro

Facebook: facebook.com/thewallstreetpro/

YouTube: youtube.com/thewallstreetpro

Twitter: twitter.com/thewallstreetru

Лучшие идеи сайта за неделю - подписывайтесь сейчас!

Присоединяйтесь!

Данный обзор, как и остальные обзоры на этом сайте – это лишь мнение автора относительно финансовых показателей той или иной компании, того или иного актива. Данный обзор не должен рассматриваться как побуждение к покупке или продаже ценных бумаг. Помните, что торговля на финансовых рынках связана с риском как частичной, так и полной потере денег. Перед тем, как самостоятельно инвестировать денежные средства рекомендуем получить достаточные знания и опыт