Информагентство Финам
1
All posts from Информагентство Финам
Информагентство Финам in Финам,

Обыкновенные акции "Сбербанка" будут выглядеть лучше "префов"

Сегодня в нашем фокусе оказались обыкновенные и привилегированные акции "Сбербанка", расхождение между которыми, как нам представляется, позволяет занять позицию, доходность которой может оказаться выше банковского депозита. Данное суждение основывается на наших наблюдениях о том, что на фоне выведенного отношения двух активов можно определить диапазон, в рамках которого кривая прибывает большую часть времени, и текущие отклонения.

На рисунке ниже хорошо видно, что большую часть времени данный коэффициент находится между отметкой 1,27 – 1,43 пункта, где в момент нахождения кривой выше 1,43 привлекательными становятся привилегированные акции, в то время как снижение кривой ниже 1,27 смещает интерес в сторону обыкновенных. Теперь несколько слов о том, как на этом заработать и/или какую позицию стоит открыть?

Во-первых, так как обратный процесс может растянутся на несколько месяцев, то позицию стоит открывать в производных инструментах (фьючерсы).

Во-вторых, текущее нахождение кривой ниже 1,27 означает, что в какой-то момент обыкновенные акции будут выглядеть лучше и/или привлекательнее, чем привилегированные. По этой причине игрокам, которым понравится данная идея, мы предлагаем рассмотреть открытие длинной позиции в обыкновенных акциях и "шорт" в привилегированных.

p.s. Последний раз данная позиция выходила из зоны 1,45 в зону 1,27 один год. Что касается доходности, то она составила 13% (если использовать маржу, то доходность можно увеличить).



Казиев Алан, "Альфа-Банк"