Информагентство Финам
1
All posts from Информагентство Финам
Информагентство Финам in Финам,

Medtronic обнадеживает стабильностью

Medtronic plc

Рекомендация

Держать

Целевая цена

$ 95

Текущая цена

$ 85,58

Потенциал роста/снижения

11%

Краткое описание эмитента

  • Medtronic, основанная в 1949 году, к настоящему времени стала одной из крупнейших компаний в сфере здравоохранения в мире, имеющей штат из 85 000 сотрудников и работающей в 155 странах.
  • Medtronic ведет работу в 4 сегментах – разрабатывает и выпускает высокотехнологичные устройства и оборудование для сердечно-сосудистой медицины (выручка от этого сегмента составляет почти половину от общей выручки, см. диаграмму слева), восстановительной терапии, минимально инвазивных методов лечения и терапии диабета.
  • Medtronic имеет оправданную репутацию дивидендного вложения - компания стабильно наращивает дивиденды вот уже 39 лет. Среднегодовой темп роста дивидендов за упомянутый период составляет 18%.
  • Бренд Medtronic, благодаря своей величине и качеству продукции, общеизвестен в медицинской среде и пользуется уважением врачей, что крайне важно на рынке медицинской техники, входные барьеры на который очень высоки.
  • Опубликованный ранее в этом месяце квартальный отчет Medtronic мы оцениваем положительно и считаем акции компании недооцененными с фундаментальной точки зрения.

Мы присваиваем акциям Medtronic рекомендацию "Держать".

Основные сведения

ISIN

IE00BTN1Y115

Рыночная капитализация

$117,15 млрд

Enterprise Value (EV)

$137,95  млрд

 Динамика акций

6%

13,3%

5Y

132%

Финансовые показатели, млрд. $

2015

2016

Выручка

27,70

29,24

EBITDA

7,39

9,08

Чистая прибыль

4,06

6,48

Прибыль на акцию, $

1,77

2,89

Финансовые коэффициенты, %

2015

2016

Маржа EBIT DA

26,67%

31,06%

Маржа чистой прибыли

8,65%

13,88%

Финансовые результаты и факторы роста

Medtronic из года в год демонстрирует рост выручки и чистой прибыли, что сопровождается долгосрочным восходящим трендом акций компании. Вложения в Medtronic в инвестиционной среде имеют репутацию надежных и стабильных, ведь эта компания в отличие от многих других представителей сектора здравоохранения очень редко преподносила рынку неприятные неожиданности.

Последняя отчетность Medtronic охватывает квартал с окончанием 28 апреля. Выручка компании увеличилась на 4,6% г/г, до $7,92 млрд, и превысила прогнозы на $60 млн, при этом чистая прибыль увеличилась на 5,3% и в скорректированном расчете на акцию составила $1,33, превзойдя ожидания на 2 цента. По итогам всего фискального 2017 года выручка Medtronic возросла на 3%, а чистая прибыль – на 13,8%. На фискальный 2018 год компания ожидает роста прибыли на акцию на 9-10% при увеличении выручки на 4-5%.

Мы обращаем внимание на тот факт, что выручка увеличилась практически равномерно по всем 4 сегментам - сердечно-сосудистому направлению (+3,9%), восстановительной терапии (+4,4%), минимально инвазивных методов лечения (+5,9%) и терапии диабета (+3,2%). Для представителя данного сектора очень важно иметь диверсифицированную выручку, не зависящую критическим образом от отдельных наименований продукции, и Medtronic благополучно справляется с этой задачей.

Источник – Thomson Reuters, голубым цветом отмечены прогнозные данные на оставшиеся кварталы 2017 г.

В прошлом году Medtronic предприняла важный прорыв в разработках – FDA одобрила первую в своем роде "искусственную поджелудочную железу", устройство MiniMed 670G, задуманное и выпущенное компаний. Этот девайс значительно облегчит жизнь страдающим сахарным диабетом, а для Medtronic его одобрение сулит новый поток выручки в ближайшие годы. Конкуренция за первенство в выпуске "искусственной поджелудочной железы" была острой – целый ряд компании ведет работу в этом направлении, но Medtronic сумела получить "зеленый свет" на свой девайс раньше всех, что весьма нас обнадеживает.

1 мая появились новости об одобрении FDA новых стентов Resolute Onyx, выделяющих лекарственный препарат, для применения у пациентов с коронарной недостаточностью. Medtronic на рынке стентов занимает одно из лидирующих положений, и с учетом ожиданий старения американского населения из поколения бэби-бумеров в долгосрочной перспективе спрос на медицинские устройства такого класса будет возрастать.

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций Medtronic сохраняется явная недооцененность по отношению к основным конкурентам и сектору в целом, как показывает сравнение показателей компании с медианными.

Компания

EV/S

EV/EBITDA

P/E

P/CF

P/Book

P/S

P/E Forward

Medtronic PLC

4.70

14.89

30.20

18.21

2.37

3.99

17.26

Boston Scientific Corp

4.97

19.34

87.02

38.48

5.29

4.35

20.82

Edwards Lifesciences Corp

7.58

24.04

37.79

33.01

8.76

7.60

30.81

Stryker Corp

4.80

17.53

31.61

30.95

5.43

4.47

21.14

Zimmer Biomet Holdings Inc

4.45

13.10

48.83

14.72

2.42

3.10

13.51

C R Bard Inc

6.14

19.71

39.24

36.04

13.37

5.91

25.29

Abbott Laboratories

4.11

20.87

48.79

19.71

2.43

3.42

17.06

Peer Median

4.89

19.52

44.01

31.98

5.36

4.41

20.98

Поставщики медицинского оборудования и прочих товаров

3.85

18.43

38.19

21.34

2.45

3.62

23.96

Потенциал роста/падения к основным конкурентам

4.0%

31.1%

45.7%

75.6%

126.0%

10.5%

21.6%

Потенциал роста/падения к сектору

-18.1%

23.8%

26.4%

17.2%

3.2%

-9.2%

38.9%

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на месячном графике Medtronic имеет место устойчивый восходящий тренд, который пока не демонстрирует намеков на разворот.

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы считаем Medtronic качественным вложением на долгосрочную перспективу и рекомендуем держать эту бумагу в портфелях с расчетом на целевой уровень $95.



Саидова Зарина