Дмитрий Демиденко
2
All posts from Дмитрий Демиденко
Дмитрий Демиденко in О Forex и не только,

Евро включил четвертую передачу

Впечатляющая динамика деловой активности в странах еврозоны и раскол в рядах ЕЦБ позволил «быкам» по EUR/USD увести котировки выше уровней, с которых пара рухнула вниз после пресс-конференции Марио Драги по итогам октябрьского заседания Управляющего совета. Тогда акцент главы центробанка на пролонгацию QE, а не на старт нормализации денежно-кредитной политики, сделал из евро мальчика для битья. К разочарованию «медведей», глубокой коррекции не получилось.

 

Судя по протоколу октябрьской встречи ЕЦБ, основная дискуссия разгорелись вокруг даты завершения программы количественного смягчения. «Голуби» были всерьез напуганы возможной реакцией рынка в ответ на указание сроков завершения QE.  По их мнению, «предварительное распределение цен может привести к ужесточению финансовых условий». Проще говоря, инвесторы будут закладывать в котировки связанных с евро валютных пар фактор старта нормализации денежно-кредитной политики, что станет катализатором продолжения ралли EUR/USD и ухудшит финансовые условия в еврозоне.

 

Да, сильный евро сидит у Марио Драги и его коллег-«голубей» костью в горле точно также, как сильный доллар не давал бы спокойно уснуть Дональду Трампу и членам его команды. Проблема в том, что от фактов не уйдешь: запаздывающий экономических цикл позволяет еврозоне набрать большую скорость чем США. Очередным доказательством служит статистика по деловой активности стран валютного блока. В ноябре индекс менеджеров по закупкам в сфере услуг достиг максимальной отметки за последние 6,5 лет, а в производственном секторе и вовсе поставил новый рекорд. Согласно оценкам UniCredit, динамика индикаторов позволяет рассчитывать на 3%-й рост ВВП по итогам четвертого квартала.

 

Динамика деловой активности еврозоны

Источник: Financial Times.

 

Отсутствие поводов для серьезного беспокойства позволило «ястребам» Управляющего совета высказать недовольство относительно открытых сроков QE. Подобный подход заставит инвесторов предположить, что программа будет продлена еще раз, что в условиях бурного роста экономики еврозоны выглядит нецелесообразным. Пока Йенс Вайдман и его команда оказались в меньшинстве, однако в 2018-м ситуация изменится. Сильный рынок труда и ВВП будут генерировать ускоренный рост инфляции, при этом превышение прогнозов ЕЦБ по HCPI усилит риски выхода из QE раньше срока или риски повышения ставок до завершения программы.

 

А вот Штаты могут окунуться в рецессию раньше, чем многие считают. Кривая доходности упала до минимальных отметок с ноября 2007, и инвесторы прекрасно помнят, что произошло в 2008-м. Индикатор очень четко отслеживает все спады после Второй мировой войны, при этом растущие шансы его ухода в красную зону заставляют активизироваться оракулов очередного кризиса.

 

Динамика кривой доходности в США

Источник: Financial Times.

 

Краткосрочно прорыв сопротивления на 1,188 усилит риски продолжения ралли EUR/USD к 1,196 и 1,202, однако стоит ли «быкам» спешить, когда до голосования по проекту налоговой реформы в Сенате остается менее недели?


Дмитрий Демиденко для LiteForex