Марк Твен
2
All posts from Марк Твен
Марк Твен in Клуб Инвесторов "RoS",

Выход "Ленты" на биржу позволил компании, погасить долги перед банками.


«Лента» по итогам января – июня 2016 г. самая быстрорастущая сеть гипермаркетов в России: ее торговые площади выросли на 36% против роста на 28% суммарно у ближайших трех крупнейших конкурентов – «Магнита», X5 Retail Group и «О’кей», говорится в презентации «Ленты». Для быстрого развития ритейлер за последние два года несколько раз продавал на бирже расписки на свои акции, в июне 2016 г. утвердил программу облигаций на 100 млрд руб., а также привлекал кредиты у банков. По ним на начало 2015 г. у «Ленты» были заложены земельные участки и здания на 26 млрд руб. и на 3,96 млрд руб. в начале 2016 г. Однако к июлю 2016 г. ритейлер избавился от кредитов с залогами.

30 июня 2016 г. ЕБРР и «Лента» договорились о прекращении кредитного договора, а ритейлер выплатил долг на 4,55 млрд руб., следует из отчета ритейлера за первое полугодие 2016 г. по МСФО. В результате вся заложенная недвижимость была освобождена от обременения, отмечается в документе.

ЕБРР одобрил «Ленте» кредит в 2014 г., средства ритейлер планировал использовать для развития сети в регионах и строительства двух новых складов. Ставка по кредиту была плавающая и зависела от трехмесячной ставки MosPrime и долговой нагрузки «Ленты» в отношении к ее основным показателям дохода. Помимо этого недвижимость была заложена и по кредитам ВТБ, говорилось в проспекте для инвесторов IPO «Ленты» в 2014 г.

Баланс заемщика

4,3 млрд руб. составила чистая прибыль «Ленты» в первом полугодии 2016 г. по МСФО (+46% год к году) при выручке в 140 млрд руб. (+22%). EBITDA за это время выросла на 16,4% до 13,676 млрд руб., рентабельность показателя снизилась до 9,8% с 10,2%. На 30 июня 2016 г. отношение чистого долга к скорректированной EBITDA составило 2,2 (1,9 – на начало 2016 г.). Помимо взятых обязательств на 75,2 млрд руб. на 30 июня у «Ленты» было 48,3 млрд руб. неиспользованных кредитных линий и 8,1 млрд руб. свободных денежных средств

Всего в залоге у банков находились «существенные активы <...> большинство магазинов «Ленты». «Любой дефолт по подобному финансовому обязательству может привести к потере «Лентой» всех или значительной доли ее активов», – предупреждал ритейлер потенциальных покупателей ее ценных бумаг.

В связи с нестабильной ситуацией на российском рынке в последние два года у «Ленты» мог возникнуть риск нарушить ковенанты по банковским кредитам, что в свою очередь могло повлечь за собой потерю объектов залога и торможение амбициозных планов компании по открытию новых магазинов, рассуждает консультант практики «Девелопмент» консалтинговой группы «НЭО центр» Алена Чупракова. Высвобождение недвижимости от обременения позволит сети более гибко подходить к развитию: продавать менее интересные объекты, а также без дополнительных согласований с банками работать с остальными земельными участками и магазинами, поясняет она.

«Это целенаправленная политика – осуществлять заимствования без обеспечения. За последние несколько лет мы стали крупной публичной компанией с высоким кредитным качеством, и поэтому у нас есть возможность брать кредиты без залогов на сроки пять и более лет», – пояснила директор по связям с общественностью и государственными органами «Ленты» Анна Мелешина.

Большинство основных конкурентов «Ленты» избавились от невыгодных кредитов еще раньше. Например, у «Магнита», X5 Retail Group, «Дикси» на начало 2016 г. не было займов, обеспеченных недвижимостью или зданиями, согласно их годовым отчетам. У сети гипермаркетов «О’кей» на начало года в качестве обеспечения по кредитам на 5 млрд руб. выступали недвижимость и основные средства балансовой стоимостью 2,6 млрд руб.

Для стабильной компании наличие финансирования под залог зданий или участков абсолютно нормально, отмечает гендиректор CBRE Владимир Пинаев. Правда, многие продовольственные ритейлеры избавляются от менее выгодных для них кредитов – они активно развиваются и у них есть рублевая ликвидность, продолжает он. Кроме того, наличие свободной от залога недвижимости – своего рода резерв на будущее, и, если компании понадобится еще финансирование, она сможет привлечь его снова под залог этой недвижимости.

«Лента» в 2016 г. пообещала инвесторам открыть не меньше 40 гипермаркетов – вдвое больше, чем годом ранее; капзатраты на этот год – 45–50 млрд руб. Ритейлер считает, что может значительно перевыполнить объявленный ранее трехлетний план – за три года до конца 2016 г. удвоить свою торговую площадь, сообщила вчера компания. На конец первого полугодия 2016 г. «Лента» объединяла 189 магазинов, в том числе 147 гипермаркетов и 42 супермаркета. По собственным данным, «Лента» – крупнейшая по торговой площади сеть гипермаркетов в России, на втором месте – «Ашан» Подробнее: http://tranche-invest.ru/novosti/gipermarkety-lent...