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美联储泼油点燃QE3 用心叵测

 美联储会议纪要给了市场带来一个大大的惊喜,却不难发现这仍是美联储在推出第一轮宽松政策后的一贯做法。美国政府和美联储用经济数据和QE3牵制住了市场,市场的波动都在其一个政策、一个数据、甚至一个言论之间。在美国经济数据黯淡之时,市场都未能从伯南克口中得到有关QE3的积极消息;而在近期数据向好的时候,QE3预期大幅降温的时候,美联储突然泼油再度点燃QE3,可见其用心之深。

笔者多次提及,从美国经济指标的发布与调整上可以看出一些端倪,其诡异的左右着市场的心态和情绪,并充分的调动市场情绪和资源。美国当局并不想看到美元走高,而制约其正在恢复的制造业和出口。那么,QE3则成为美国不费一兵一卒,张张口就能左右市场的大杀器。同时,美国当局也不愿意美元出现大幅暴跌,以引发美元信任危机。这就解释了,QE3为何总是若隐若现。从前两轮QE来看,美元目前处于一个相对较低的位置,而在此位置推出QE3难保美元不会跌破第一轮QE3之后的低点70.69。

 

在美联储推出QE之后,美元曾遭受巨大的信任危机,各国央行掀起外储美元减持高潮,同时人民币国际化的脚步加快,双边贸易本币交易成风,这给美元带来巨大的冲击,一度打击了美元霸权。这也是美国迟迟不肯祭出QE3的原因之一。从之前几次美联储的会议纪要和伯南克言论来看,谈及QE3的可能性微乎其微,因此隔夜市场几乎冷淡面对,在会议纪要公布前,市场的风险偏好是在逐渐下降的,集中表现在股市与商品货币的不断回落。就在市场逐步淡化QE3预期的时候,美联储却反其道而行,不仅在会议纪要中谈及了QE3,并且语气出乎预料的肯定。

 

美联储7月31日至8月1日会议记录显示:“多位委员认为,除非未来获得的信息直指经济复苏,否则进一步放宽货币政策很快将被证明是合理的。”美联储官员看到,美国本已疲弱的经济面临巨大的风险,美国经济第二季度增长缓慢,增幅仅为1.5%。风险包括,欧洲金融压力加剧,美国即将削减预算并加税,这被称为财政悬崖。美联储此次用了“许多”这个词来形容成员支持宽松的态度,许多成员表示若新推出资产购买计划,将会更加灵活,并且会针对性地对计划进行调整。值得一提的是,此次FOMC声明发出之前,美国国会预算办公室刚刚发出警告,称美国经济可能由于财政悬崖问题而在2013年陷入双底衰退。

 

此前,有机构认为美联储9月推出第三轮量化宽松的可能性在60%以上。不过,笔者认为美国近期经济数据强于预期,包括就业数据和零售销售数据,同时贸易逆差也收窄,这都将促进经济增长。因此,美联储将会等待并观察未来的数据表现,暂时会持观望态度。虽然,美国国会预算局刚刚宣布,如果未能避免“财政悬崖”,且GDP萎缩0.5%,整个2013财年美国将陷入衰退;并且,美国即将面临总统大选。但是,即使现在推出QE3也无法立刻扭转美国经济状况,对奥巴马能否连任并无意义。另外,财政悬崖问题亦不是可以通过QE3来解决的。所以QE3的推出与否并不是当务之急,这也使美联储有更多的时间来观察经济活动的运行情况。

 

美国为了保持经济的持续复苏,QE3已经是箭在弦上。不过,却是引而难发。鉴于当前的短期利率已接近零水平,美联储推出其他货币政策的空间较为有限。笔者并不认为9月美联储会推出第三轮大规模的债券购买计划,美联储会议纪要中的偏宽松措辞可以支持该行对官方利率预期的看法。9月份的政策会议上,美联储很可能将把维持超低利率的时间进一步延长。这也使笔者更倾向认为QE3推出时间为今年年尾或2013年初