*%
2
All posts from *%
*% in Записки видавшего виды инвестора,

Разбор отчета Amazon.com за 2 квартал 2017

Amazon.com представила неаудированные операционные и финансовые результаты за 2 квартал 2017 года согласно GAAP.

Совокупная выручка увеличилась 24,8% г/г до $38 млрд. В региональной разбивке показателя — 59% пришлось на США, 30% на глобальные продажи, 11% на сервисы для бизнеса. Основной «точкой роста» выступили продажи в США, (+27% г/г) и сервисы для бизнеса (+42% г/г). В продуктовой разбивке выручки — 63% пришлось на продажи товаров и услуг, 18% на оказание посреднических услуг, 6% на подписные сервисы (Amazon Prime),  11% на упомянутые ранее сервисы для бизнеса. В данном случае основной «точкой роста», помимо интернет сервисов для бизнеса, стали подписные сервисы (+51% г/г) и посреднические услуги (+37,5%).

Рентабельность Amazon.com на уровне OIBDA во 2 квартале 2017 года из-за опережающего роста большинства статей расходов составила 8,6% ($3,3 млрд), что на 1,9 п.п. ниже показателя годом ранее. Операционная прибыль упала на 51% г/г до $0,63 млрд. Чистая прибыль снизилась почти в 4 раза г/г и составила $0,2 млрд. 

Судя по всему, при реализации планов глобальной экспансии компания сталкивается с высокой конкуренцией. Помимо того, что глобальные продажи приносят в два раза меньше выручки и растут на треть медленнее, чем продажи в США – они еще и генерируют значительные убытки из-за агрессивных расходов на маркетинг и закупку контента. Это негативно отражается на рентабельности всей компании.

Инвестиции без учета характерных для подобных компаний разного рода расходов инвестиционного типа во втором квартале составили $3,1 млрд (т.е. почти вся квартальная OIBDA). Соотношение чистый долг/ 12мес. OIBDA компании из-за обилия кэша и прочих ликвидных активов на счетах отрицательное. Amazon.com не платит денежных дивидендов и не выкупает акции с целью погашения.

За последние 12 месяцев «разводненное» количество акций компании в обращении увеличилось (размылись доли акционеров) на 1,9%, до 492 млн шт. Рыночная капитализация на момент публикации отчетности $513 млрд, стоимость акции $1044, в свободном обращении 82% бумаг.

Резюме: отчетность фундаментально слабая, компания переоценена рынком, имеет смысл продавать акции.

Финансовая отчетность 2 кв. 2017: goo.gl/u845gq
Конференция с менеджментом 2 кв. 2017: goo.gl/sLMHRk
Презентация результатов 2 кв. 2017: goo.gl/iaxVmB
Годовой отчёт 2016:
goo.gl/7ZMXwu

www.facebook.com/rns.online/photos/a.129555197391670.1073741828.119169971763526/488829214797598/?type=3&theater