Информагентство Финам
1
All posts from Информагентство Финам
Информагентство Финам in Финам,

Pfizer спокойно смотрит в будущее

Pfizer Inc.

Рекомендация

Покупать

Целевая цена:

$ 39

Текущая цена:

$ 35,06

Потенциал роста/снижения:

11,2%

Краткое описание эмитента

  • Pfizer – одна из крупнейших в мире фармацевтических компаний, имеющая более чем 150-летнюю историю.
  • Деятельность Pfizer подразделяется на несколько направлений: 

- Болезни обмена веществ и сердечно-сосудистые риски;

- Воспалительные заболевания и иммунология;

- Неврология и болевые синдромы;

- Онкология;

- Редкие заболевания;

- Вакцины 

  • Pfizer располагает одной из самых диверсифицированных в фармацевтическом секторе линеек препаратов самой разнообразной специфики. Среди самых известных наименований препаратов Pfizer можно назвать Celebrex, Diflucan, Enbrel, Lipitor, Prevnar, Viagra и многие другие. Компания на протяжении многих лет занимается разработками в перспективных и социально важных областях медицины, таких, как лечение синдрома Альцгеймера и рака. 
  • Акции Pfizer в последние 3 месяца незначительно опережают рынок по доходности, но у нас есть основания считать, что в долгосрочной перспективе инструмент более существенно опередит рынок и принесет достойную с точки зрения консервативного инвестора доходность.
  • После рассмотрения опубликованного компанией отчета за третий квартал мы по-прежнему считаем акции Pfizer недооцененными с фундаментальной точки зрения, и потенциал их роста на ближайший год может составить порядка 11,2%.

Основные сведения

ISIN

US7170811035

Рыночная капитализация

$208,79 млрд

Enterprise Value (EV)

$238,51  млрд

 Динамика акций

5,7%

3,8%

5Y

41%

 Финансовые показатели, млрд $

2015

2016

Выручка

48,85

52,83

EBITDA

19,73

20,42

Чистая прибыль

6,96

7,24

Прибыль на акцию, $

1,11

1,17

 Финансовые коэффициенты, %

2015

2016

Маржа EBIT DA

40,38%

38,65%

Маржа чистой прибыли

14,24%

13,70%

Финансовые результаты и факторы роста

Pfizer является настоящим гигантом американской и мировой фармацевтической индустрии, и акции этой компании издавна пользуются уважением консервативных инвесторов, заинтересованных в хороших дивидендах и умеренном, но достойном росте инструмента в долгосрочной перспективе вне зависимости от политических или экономических пертурбаций.

По итогам третьего квартала выручка Pfizer увеличилась на 1% г/г до $13,17 млрд, что совпало с усредненными ожиданиями на Уолл-Стрит. При этом выручка от подразделения "инновационное здоровье" возросла на 10,7%, а выручка онкологического сегмента подскочила на 46% до $1,616 млрд. Чистая прибыль более чем удвоилась и составила $2,84 млрд, а в расчете на акцию составила 67 центов и на 2 цента превысила ожидания рынка.

При этом компания уточнила прогнозы по выручке на 2017 год с $52-54 млрд до диапазона $52,4- 53,1 млрд, а прогнозы по прибыли на акцию слегка повысила – с $2,54-2,60 до $2,58-2,62.

Мы считаем, что опубликованная квартальная отчетность Pfizer отражает успехи фармагиганта в плане замещения сокращающейся выручки от препаратов с истекающими патентами быстрорастущей выручкой от наименований в инновационных и перспективных сегментах медицины, в особенности речь идет об онкологическом.

В частности, динамика продаж препаратов "инновационного" направления Ibrance, Eliquis и Xeljanz и некоторых других наименований позволили общей выручке показать положительное изменение г/г, что можно считать вполне достойным результатом для компании в условиях истекающих патентов.

Вместе с тем, истечения патентов угрожают навредить бизнесу Pfizer в меньшей степени, чем многим другим представителям сектора, поскольку в ближайшие 5 лет компания намерена получить 25-30 одобрений новых препаратов, в т.ч., 15 из них способны стать блокбастерами. Мы по-прежнему считаем, что в долгосрочной перспективе Pfizer сумеет успешно перестроить свою выручку в сторону преобладания продаж более новых и инновационных препаратов, и расцениваем данный актив как вложение для консервативных инвесторов, не гонящихся за сверхвысокой доходностью. Вложения в Pfizer часто относят к категории "купил и забыл".

Источник – Thomson Reuters (за оставшиеся кварталы 2017 года – прогнозные величины)

Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами

Сравнение основных мультипликаторов Pfizer с медианными среди компаний-конкурентов и сектору наглядно демонстрирует сохранение фундаментальной недооцененности рассматриваемой нами бумаги.

Компания

EV/S

EV/EBITDA

P/E

P/CF

P/B

P/S

P/E Forward

Pfizer Inc

4.56

11.67

25.44

13.62

3.57

3.99

13.47

Eli Lilly and Co

4.31

15.61

39.02

15.06

6.06

4.02

17.95

Merck & Co Inc

4.11

9.40

53.41

14.72

3.81

3.77

13.54

Bristol-Myers Squibb Co

4.98

13.99

24.26

18.71

6.83

4.91

19.29

Novartis AG

4.79

16.59

29.41

16.90

2.66

4.37

Sanofi SA

3.04

10.65

21.98

13.07

1.77

2.83

13.88

GlaxoSmithKline PLC

2.80

7.78

28.57

9.48

51.60

2.22

12.84

AstraZeneca PLC

4.57

11.74

21.87

27.21

6.20

3.89

17.92

Johnson & Johnson

5.32

15.08

24.22

18.08

5.20

5.03

17.99

Peer Median

4.44

12.86

26.42

15.98

5.63

3.95

17.92

Pharmaceuticals

7.99

12.43

24.26

14.66

3.23

8.35

17.40

Потенциал роста/падения к основным конкурентам

-2.6%

10.2%

3.9%

17.3%

57.6%

-0.9%

33.0%

Потенциал роста/падения к фармацевтическому сектору

75.3%

6.5%

-4.6%

7.6%

-9.6%

109.4%

29.1%

Источник данных – Thomson Reuters

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике сохраняется восходящий тренд, пока по-прежнему не подвергающийся сомнению, и у нас на данном этапе нет оснований ожидать смены тренда.

Источник – Thomson Reuters

С учетом вышеизложенного мы по-прежнему считаем акции Pfizer добротным вложением на долгосрочную перспективу и устанавливаем целевой уровень $39 на ближайший год с рекомендацией "покупать".



Саидова Зарина