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大摩警告2016年市场将现三重缩减恐慌

       早在2013年,美联储(FED)首次暗示有可能缩减宽松货币政策时,全球市场被“吓得不轻”,投资者出现“QE缩减恐慌(taper tantrum)”,不过摩根士丹利分析师警告称,投资者要小心2016年可能出现“三重缩减恐慌”。

  所谓“缩减恐慌”,是指2013年初夏,时任美联储主席伯南克(Ben Bernake)暗示购债计划结束时间可能要比许多投资者预期的更早,市场(尤其是新兴市场)因此剧烈波动。

                     

  摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师们在一份研报中指出,如果美国、欧元区和日本三地的经济增长和通胀出现足够高的回升,美联储、欧洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)明年可能全都会缩减超宽松货币政策。

  这三家全球最大的央行目前分别处于危机后时期不同的管理阶段,因此这是一个很大胆的想法,也势必会引发金融市场极大动荡。但该想法也体现出今年初以来市场的转变有多大,年初时这些央行最担心的事情是通缩。

  大摩驻伦敦的全球经济分析师Manoj Pradhan说道:“经济状况是否会像我们预期的那样发展,这点尚不清楚。我们最近看到了一些出人意料的情况,但货币政策和经济增长正在朝那个方向发展。”Pradhan是sh研报的作者之一。

  美联储已为其购债计划“划下休止符”,下个动作几乎肯定是加息。欧洲央行刚刚展开1万亿欧元的量化宽松(QE)计划,预定将延续至2016年9月。日本央行的QE计划则暂停实施,但随时有可能恢复。

  然而分析师警告称,假如欧元区及日本经济增长及通胀回升,则欧洲央行及日本央行就无须进一步推出货币刺激措施。

  Pradhan指出,“三重缩减恐慌”可能的发展状况如下:美联储在2016年上半年剥离抵押贷款支持证券资产,欧洲央行及日本央行的QE计划在2016下半年落幕。

  Pradhan说道:“如果我们的对话可作为参考,上述情况还不到影响投资者决策的程度。”

  2013年5月,时任美联储主席伯南克就缩减购债计划的时间做出最明显暗示。10年期美债收益率自那以来飙升约140个基点。

  1个月后伯南克似乎想要澄清自己的言论,结果却导致市场波动加剧,尤其是美债市场。10年期美债收益率升至1.80%,随后出现回落,但在当年9月再度飙升至2%。