Дмитрий Демиденко
1
All posts from Дмитрий Демиденко
Дмитрий Демиденко in О Forex и не только,

Доллар затеял охоту на шмелей

Пофлиртовав с историческим сопротивлением на 1,171-1,1715, основная валютная пара камнем рухнула вниз на фоне предостережения МВФ для ЕЦБ и позитивных сигналов из Штатов. Поводом для атаки «быков» стал рост индекса делового климата в Германии от IFO до нового рекордного уровня 116. Более 7000 немецких компаний-респондентов считают, что бизнес функционирует в лучших со времен объединения страны условиях. Это усиливает вероятность временного характера снижения фондовых индексов Старого света и потенциально способно привлечь новых покупателей в европейские ETF.

 

Динамика  немецких IFO и DAX

 

Источник: Trading Economics.

 

Впрочем, в отличие от предыдущих месяцев, когда доллару нечем было ответить евро на улучшение макроэкономической статистики в еврозоне, в конце июля ситуация изменилась. Вслед за деловой активностью порадовали данные по доверию американских потребителей, что позволило индексу экономических сюрпризов продолжить коррекцию. Дальнейшее продвижение индикатора на север будет способствовать росту доходности казначейских облигаций и индексу USD.

 

Динамика доходности облигаций и индекса экономических сюрпризов

Источник: Citigroup.

 

Откат по EUR/USD был обусловлен тем обстоятельством, что дело по отмене Obamacare  сдвинулось с мертвой точки. И пусть республиканцы проиграли первое голосование, однако процедурные особенности и возможность перетянуть членов своей же партии на свою сторону зажигают огонек надежды на реализацию бюджетной и налоговой реформ. Дональд Трамп выразил свое одобрение Сенату, заявив, что теперь процесс может двигаться дальше по пути снижения затрат и роста новых возможностей для всех американцев. Действительно, согласно исследованиям Бюджетного управления Конгресса, Obamacare уменьшает долю экономически активного населения из-за высоких шансов получить страховку самостоятельно, а не через работодателя. Это эквивалентно потере 2,5 млн сотрудников к 2024.  Впрочем, последнее исследование Стэнфордского университета ставит под сомнение данные выводы.

 

Давление на евро оказал призыв МФВ к Европейскому центробанку о сохранении ультра-мягкой монетарной политики на фоне вялой динамики инфляции. Фонд прогнозирует, что HCPI вряд ли достигнет таргета в 2% ранее 2020, поэтому покупка активов в рамках QE должна продолжаться.

 

Динамика баланса ЕЦБ

Источник: Bloomberg.

 

Неудачная попытка прорыва исторического сопротивления заставила инвесторов занять выжидательную позицию в преддверии оглашения результатов заседания ФРС. Срочный рынок оценивает шансы повышения ставки в мизерные 3%, а вероятность декабрьской монетарной рестрикции колеблется вблизи 50%. «Голубиная» риторика FOMC позволит паре EUR/USD решиться на повторный штурм исторического сопротивления, при этом Deutsche Bank обращает внимание, что «бычьи» рынки доллара в 1985 и 2002 годах завершались его резким падением на первом этапе с последующим более медленным падением вниз.

 

Впрочем, хорошая коррекция восходящему тренду не помешает. Евро напоминает шмеля, который долго не летал, вроде бы и не должен был этого делать, но неожиданно сделал. Возможно, просто изменились условия?

Дмитрий Демиденко для LiteForex