Инвесткафе
0
All posts from Инвесткафе
Инвесткафе in Инвесткафе,

​Банк Возрождение знал, где подстелить соломку

Банк Возрождение 25 ноября обнародовал отчетность по МСФО за девять непростых для него месяцев текущего года. Значительных сюрпризов публикация не принесла: мои прогнозы оказались очень близки к тем результатам, которые продемонстрировал банк.

Возрождению, как я и рассчитывал, удалось нарастить розничный портфель (+5,52%) с начала текущего года. Причем от ипотечного сегмента, конечно, можно было бы ожидать большего. Он прибавил лишь 4,69%, хотя по сектору в целом ипотечное кредитование только за восемь месяцев выросло на 20,76%, о чем я писал ранее. При этом портфель других кредитов физлицам у Банка Возрождение увеличился на 7,4%, а это чуть быстрее, чем в среднем по сектору.

А вот корпоративный портфель напротив «похудел» на 4,36% с начала года. Причем наибольшее снижение (-8,04%) зафиксировано в группе средних кредитов. Между тем, даже текущее сокращение объемов портфеля не ухудшило собираемость процентов: процентный доход за 3-й квартал текущего года составил 5,06 млрд руб., что на 2,95% лучше, чем в том же квартале 2013-го.

Источники: отчетность Банка Возрождение.

При этом процентные расходы банка ожидаемо увеличились. Виной этому послужил рост пассивной базы банка. Объем средств физических лиц с начала года повысился аж на 14,78%, тогда как в целом по сектору рост был лишь на уровне в 1,8%. Со средствами корпоративных клиентов ситуация несколько иная: с начала года их объем сократился. Однако необходимо отметить, что в как раз в 3-м квартале они все же продемонстрировали убедительный рост на 8,8%. Я считаю, смена тенденции — это положительный сигнал, и увеличение ресурсной базы в текущих условиях позитивно, несмотря на рост процентных расходов.

Что касается резервов, то здесь ситуация лучше и чем в прошлом году, и чем кварталом ранее. Так, с июля по сентябрь на эту статью было потрачено 817 млн руб., а с апреля по июль на эти цели ушло 973 млн руб., не говоря уж, что в 3-м квартале 2013 года на создание резервов было направлено сразу 1320 млн руб. Достигнутый Возрождением результат оказался даже чуть лучше моих прогнозов, предполагавший объем отчислений на эти цели, равный 850 млн руб.

Принимая во внимание то, что банку удалось сдержать рост административных и прочих операционных расходов на приемлемом уровне (2,11% по сравнению с 3-м кварталом 2013 года), чистая прибыль банка оказалась равна 371 млн руб. против моего прогноза в 329 млн руб. Этот результат выше на 50,2%, чем в аналогичном квартале прошлого года.

На конференц-звонке, посвященном релизу, представители банка еще раз подчеркнули то, что в текущей нестабильной ситуации ориентируются в первую очередь на уже существующий пул клиентов, что намного безопаснее с учетом растущих значений по просрочке в целом по сектору.

Отчетность Банка Возрождение я оцениваю как позитивную. Конечно, темпы развития бизнеса не столь высоки, как хотелось бы, но избранная кредитной организацией стратегия позволяет ей не усиливать риски и даже несколько снижать расходы по резервам. А увеличив, ресурсную базу, банк сможет повысить объем кредитования в 4 квартале, если ему удастся найти качественных заемщиков в текущей сложной обстановке.

Акции банка по-прежнему имеют потенциал роста, так что стоит воспользоваться возможностью прикупить их у брокера. Целевая цена по акциям эмитента — 465,77 руб. Рекомендация — «покупать».

Оригинал материала: http://investcafe.ru/blogs/71772280/posts/46755