aboutpixel.de / Geldwäsche © Rainer Sturm Полку европейских должников прибыло – на сей раз Италия. Инвесторы озабочены высоким уровнем долга страны, превышающем 120% ВВП при дефиците госбюджета в 4,6% ВВП. До сих пор Италия представлялась в довольно выгодном свете для игроков финансового рынка. В то время как Испания и Ирландия стремительно теряли инвестиционную привлекательность из-за своих долгов, Италия продолжала получать новые ссуды на довольно сносных условиях. И всё же ситуация изменилась. Коррупционный скандал вокруг министра экономики Джулио Тремонти тут же отразился на настроениях инвесторов. Очередное спасение Греции заставило изрядно понервничать кредиторов, и они стали более осторожными. Новые масштабы долгового кризиса Почти год европейские политики пытаются предотвратить апокалиптический сценарий, грозящий Италии долговой ямой. Прежние «пакеты помощи» для Греции, Ирландии и Португалии – это ничто по сравнению с тем, чего может стоить спасение родины Рафаэля. Долг Италии составляет более €1.8 трлн. Только в этом году стране понадобится примерно €340 млрд., чтобы покрыть дефицит бюджета и рефинансировать старые долги. В следующем – примерно столько же. Недавно пришли новости от мировых рейтинговых агентств – Moody's и Standard and Poor’s (S&P), которые выразили сомнения в кредитоспособности страны. Как результат — рост ставок по итальянским облигациям. Кроме того, Италия, как и Греция, страдает от глубоких структурных неурядиц. Рост экономики замедлен. В сравнительно благополучные 2002-2006 гг. ВВП страны повышался только на 0,9% в год. Если, к примеру, Германия и многие другие европейские экономики успешно преодолели финансовый кризис 2009 г., конъюнктура Италии переживает не лучшие времена. Причина застоя – низкая продуктивность экономики. Рабочей силы не хватает, рынок почти не исследуется, а иностранные инвесторы не спешат расстаться со своими деньгами. Джулио Тремонти vs. Сильвио Берлускони К экономическим проблемам добавляются и политические. Хотя министр экономики Италии, Тремонти, недавно представил программу экономии на €48 млрд., основной задачей правительства страны по-прежнему остаётся сокращение дефицита госбюджета до 2014 г. Реальны ли эти планы – пока неясно. Итальянский премьер Сильвио Берлускони не может удержаться от едких комментариев в адрес своего министра, а программа сокращения госрасходов пока окончательно не принята. Не стоит забывать и о том, что Берлускони официально заявил о своём нежелании баллотироваться на пост премьер-министра в 2013 г. Возможно ли будет в таких условиях что-то кардинально менять и при этом серьёзно экономить – вопрос спорный. Однако для Италии не всё так плохо, как кажется. В отличии от той же Испании, Ирландии или Португалии, долги промышленного сектора страны не так велики. Довольно хорошо чувствуют себя и частные компании. К достоинствам итальянской экономики стоит отнести и мощный банковский сектор. Поэтому экономисты считают, что для Италии не все еще потеряно. Важно, что рассматривается программа экономии. В то же время стоит отметить, что нельзя забывать и о других странах-должниках, чтобы успокоить финансовые рынки, необходимо увеличить объемы фонда финансовой стабильности для стран еврозоны, а для этого понадобится от €1,5 до 2 трлн. Сейчас в распоряжении фонда только €750 млрд. Увеличение его объемов позволило бы избавить многие европейские страны от необходимости рефинансирования по всё более высоким ставкам и вернуть им инвестиционную привлекательность. К сожалению, даже такой шаг может не спасти Италию. К тому же экономисты сомневаются в том, что фонд всё-таки пополнится. За годы долгового кризиса европейские власти мало чему научились. Источник: www.callidus-invest.com