Святослав Нефтянщиков
1
All posts from Святослав Нефтянщиков
Святослав Нефтянщиков in Аналитика нефтяного рынка,

Что будет делать ФРС - и почему

Встреча вряд ли спровоцирует рыночный, экономический или политический фейерверк.

Недавние экономические данные США, скорее всего, сделают чиновников Федеральной резервной системы более осторожными, когда Федеральный комитет по открытым рынкам соберется на этой неделе для оценки развития и
перспектив денежно-кредитной политики. Но резерв директивных органов не приведет к существенному изменению политики руководства центрального банка, по крайней мере, на данный момент.

Заявление, сделанное должностными лицами ФРС по завершении их обсуждений 26 июля, и более подробные сведения, представленные в протоколах, которые последуют через несколько недель, скорее всего, предоставят следующие сигналы по трем непосредственным вопросам.

    Экономическая перспектива: более осторожная. ФРС, вероятно, будет менее уверенно относиться к устойчивости экономического подъема, указывая на встречный поток как на рост, так и на инфляцию. Хотя недавнее снижение курса доллара поможет по обоим показателям, оно вряд ли окажется достаточным для противодействия последствиям еще больших задержек в осуществлении политики роста (включая налоговую реформу и расходы на инфраструктуру). Эта
большая осторожность придет с меньшей уверенностью в том, что экономически мягкий пластырь обусловлен прежде всего временными факторами. ФРС, скорее всего, будет больше озабочена структурными проблемами, тем более, что подавляющее большинство из них не может быть устранено с помощью мер денежно-кредитной политики.

    Тарифы: поддерживать тот же сигнал, с напоминанием о квалификации. Несмотря на более мягкие экономические условия, ФРС вряд ли резко изменит свою процентную ставку, сигнализирующую на этой неделе. На данный момент он будет ждать, чтобы сохранить исходный уровень еще одного подьема в 2017 году (вероятно, в декабре). Но при этом ФРС также будет напоминать нам о квалификации, наклоняясь к тому, чтобы быть - еще раз - более чувствительной и более
зависимой от высокочастотных экономических данных.

    Балансовые листы: подготовка рынков к просмотру. ФРС будет продолжать готовить рынки для начала в этом году постепенной усадки в своих балансовых ведомостях на 4,5 триллиона долларов за счет сокращения его запасов в казначействе США и ипотечных ценных бумагах. Признавая, что это беспрецедентный и, следовательно, неотъемлемо
неопределенный процесс, ФРС будет стремиться преуменьшить потенциальное воздействие на рынки, указав, что сокращение будет очень медленным, очень осторожным и, по сути, скучным.

Ничто из этого не должно означать крупных рыночных изменений в краткосрочной перспективе. Но за кулисами ФРС будет продолжать иметь дело с необычной степенью экономической неопределенности и текучести. Это включает факторы, связанные с основным пониманием динамики сегодняшней заработной платы, определения инфляции и моделей производительности. Таким образом, в долгосрочной перспективе будет выполняться основная работа
по ключевым параметрам политики, включая спецификацию нейтральной ставки, подход к сдерживанию риска будущей финансовой нестабильности, угрозу большего политического вмешательства и оценку Которые в настоящее время сильно зависят от событий в Европе. Четкое мышление от ведущих голосов в бизнесе, экономике, политике, иностранных делах, культуре и многом другом.

Поделиться представлением

В целом, встреча на этой неделе вряд ли спровоцирует рыночный, экономический или политический фейерверк. Но это не должно маскировать некоторые косвенные проблемы, стоящие перед ФРС. Из-за политических факторов центральный банк должен иметь дело с непредвиденными последствиями и сопутствующим ущербом, но еще больше задержек в оказании надежной поддержки, о которой я неоднократно писал, то есть от чрезмерной зависимости от денежно-кредитной политики до более серьезного политического подхода, который стимулирует более высокий и
более всеобъемлющий экономический рост при обеспечении подлинной финансовой стабильности.