udk_70
1
All posts from udk_70
  udk_70 in udk_70,

ГМК-3 Комментарии аналитика

Сергей Смирнов, аналитик ИК "Анкоринвест".

В пятницу "Норильский Никель" представил финансовые результаты по МСФО за 1-е полугодие 2011 г. Данные оказались достаточно слабыми. Благодаря значительному росту цен на металлы выручка компании выросла на 24 % к аналогичному периоду прошлого года, совпав с консенсус-прогнозом. Однако из-за укрепления рубля, роста заработной платы на 23 % и роста расходов на приобретение металлов и лома на 42 % себестоимость производства металлов выросла на 22 % к 1-му полугодию 2010 г. Так же стоит отметить рост коммерческих расходов в 3 раза из-за увеличения экспортных таможенных пошлин и рост административных расходов на 22 %. В результате показатель EBITDA "НорНикеля" вырос лишь на 15 % и составил $ 3 743 млн., что на 8 % ниже консенсус-прогноза. Рентабельность по EBITDA составила 51 %, что на 4 п.п. ниже чем в аналогичном периоде 2010 г. На чистую прибыль так же оказали влияние отрицательные курсовые разницы в размере $ 227 млн. В итоге чистая прибыль за 1-е полугодие 2011 г. снизилась на 23 % и составила $ 1 795 млн., что ниже консенсус-прогноза на 27 %.

Слабые результаты "НорНикеля" демонстрируют обратную сторону корпоративного конфликта. Акции ГМК в настоящий момент представляют интерес лишь с точки зрения обратного выкупа акций. Напомним, что заявки на не более чем 100 акций компания собирается удовлетворить в полном объеме. Заявки будут приниматься до 28 октября, а цена выкупа предполагает премию в 41 % к текущим котировкам.