Дмитрий Демиденко
1
All posts from Дмитрий Демиденко
Дмитрий Демиденко in О Forex и не только,

Доллар пилит сук, на котором сидит

Есть люди, для уничтожения которых вовсе не обязательно устраивать охоту на ведьм. Они сами предпочитают пилить сук, на котором сидят. На исходе зимы Дональд Трамп утверждал, что снижение курса доллара в некоторой степени связано с потерей доверия к президенту США. Как показали дальнейшие события, это были всего лишь цветочки. Ягодки начали созревать позже. Не прошло и 48-ми часов после появления проекта о внесении изменений в законодательство о здравоохранении, как два сенатора-республиканца заявили, что Закон о примирении BatterCare не отменяет основных положений ObamaCare, что является одним из ключевых положений предвыборной программы Трампа. Глава Белого дома тут же написал в twitter, что республиканцам придется все начать с белого листа, а котировки EUR/USD взлетели выше психологически важной отметки 1,15.

 

На самом деле доверие потерять легко. Достаточно ничего не сделать за несколько месяцев нахождения у власти. Если в конце 2016 доллар рос на ожиданиях, то к июлю стало понятно, что поддержки главе государства нет даже внутри его собственной партии. Полагаю, что ухудшение макроэкономической статистики по Штатам – это не более чем отголоски утраченных иллюзий. Потребительские расходы могут вырасти на слухах об ускорении экономики США до 3%, но потом приходит суровая реальность. Нет изменений в ObamaCare – нет денег. Нет денег – нет налоговой реформы. Нет налоговой реформы – нет роста ВВП на 3%. Не удивительно, что на таком фоне спекулянты вернулись к нетто-шортам по доллару на срочном рынке и раздули их до максимальной величины с начала 2013.

 

Динамика спекулятивных позиций по доллару США

Источник: Bloomberg.

 

Одновременно Трамп, заявляя о своей приверженности к протекционизму, продолжает рубить сук, на котором сидит. Американская администрация выпустила документ, согласно которому приоритетом во внешней торговле Штатов станет политика сокращения дефицитов с Канадой ($11 млрд в 2016) и Мексикой ($64,3 млрд в 2016), а незадолго до этого глава Белого дома заявил, что в течение ближайших шести месяцев он примет все необходимые меры, чтобы защитить местных товаропроизводителей. Вашингтон не собирается отказываться от антиглобализма, который тормозит мировую экономику и способствует бегству капитала в активы-убежища. При этом снижение доходности казначейских облигаций США является одним из драйверов обвала индекса USD.

 

Динамика доходности казначейский облигаций США и индекса USD

Источник: Trading Economics.

 

Снижение корреляции в последние недели связано с высоким спросом на евро. Согласно данным DTCC, по итогам пятидневки к 14 июля продажи опционов call превышали продажи опционов put в семь раз. Похоже, инвесторов не особенно беспокоит «голубиная» риторика Марио Драги на пресс-конференции по итогам предстоящего заседания ЕЦБ. Доллар слишком слаб, чтобы противостоять конкурентам, и если говорить о восходящем тренде по EUR/USD, то просвета в конце туннеля «медведи» пока не видят.

Дмитрий Демиденко для LiteForex