Есть люди, для уничтожения которых вовсе не обязательно устраивать охоту на ведьм. Они сами предпочитают пилить сук, на котором сидят. На исходе зимы Дональд Трамп утверждал, что снижение курса доллара в некоторой степени связано с потерей доверия к президенту США. Как показали дальнейшие события, это были всего лишь цветочки. Ягодки начали созревать позже. Не прошло и 48-ми часов после появления проекта о внесении изменений в законодательство о здравоохранении, как два сенатора-республиканца заявили, что Закон о примирении BatterCare не отменяет основных положений ObamaCare, что является одним из ключевых положений предвыборной программы Трампа. Глава Белого дома тут же написал в twitter, что республиканцам придется все начать с белого листа, а котировки EUR/USD взлетели выше психологически важной отметки 1,15. На самом деле доверие потерять легко. Достаточно ничего не сделать за несколько месяцев нахождения у власти. Если в конце 2016 доллар рос на ожиданиях, то к июлю стало понятно, что поддержки главе государства нет даже внутри его собственной партии. Полагаю, что ухудшение макроэкономической статистики по Штатам – это не более чем отголоски утраченных иллюзий. Потребительские расходы могут вырасти на слухах об ускорении экономики США до 3%, но потом приходит суровая реальность. Нет изменений в ObamaCare – нет денег. Нет денег – нет налоговой реформы. Нет налоговой реформы – нет роста ВВП на 3%. Не удивительно, что на таком фоне спекулянты вернулись к нетто-шортам по доллару на срочном рынке и раздули их до максимальной величины с начала 2013. Динамика спекулятивных позиций по доллару США Источник: Bloomberg. Одновременно Трамп, заявляя о своей приверженности к протекционизму, продолжает рубить сук, на котором сидит. Американская администрация выпустила документ, согласно которому приоритетом во внешней торговле Штатов станет политика сокращения дефицитов с Канадой ($11 млрд в 2016) и Мексикой ($64,3 млрд в 2016), а незадолго до этого глава Белого дома заявил, что в течение ближайших шести месяцев он примет все необходимые меры, чтобы защитить местных товаропроизводителей. Вашингтон не собирается отказываться от антиглобализма, который тормозит мировую экономику и способствует бегству капитала в активы-убежища. При этом снижение доходности казначейских облигаций США является одним из драйверов обвала индекса USD. Динамика доходности казначейский облигаций США и индекса USD Источник: Trading Economics. Снижение корреляции в последние недели связано с высоким спросом на евро. Согласно данным DTCC, по итогам пятидневки к 14 июля продажи опционов call превышали продажи опционов put в семь раз. Похоже, инвесторов не особенно беспокоит «голубиная» риторика Марио Драги на пресс-конференции по итогам предстоящего заседания ЕЦБ. Доллар слишком слаб, чтобы противостоять конкурентам, и если говорить о восходящем тренде по EUR/USD, то просвета в конце туннеля «медведи» пока не видят.Дмитрий Демиденко для LiteForex