聪 李
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卫报:人民币在欧洲遍地开花

中国大型银行相继在欧洲设立人民币清算行,人民币金融产品在当地愈来愈多。美国加州大学柏克莱分校经济系教授Barry Eichengreen更在英国《卫报》撰文,分析人民币登陆欧洲,为改写美元独大的情况,迈出了第一步,尽管这只是一小步。

6月18和19日中英欧官方分别宣布,建设银行和中国银行会分别在英国伦敦和德国法兰克福分行开办人民币清算业务。英欧官员高度关于这项新安排,英国财政大臣奥斯本形容,新安排对伦敦未来金融业极为重要。德意志联邦银行则赞扬,有关安排为法兰克福创造人民币交易中心奠下基石。

然而Barry Eichengreen问读者,英欧的银行、公司、个人一向都可以在当地市场,甚至在香港以英镑和欧元兑换得到人民币,驻当地的人民币清算行成立,究竟意义何在?他解释,清算行的角色代表人民银行为建行和中行预留人民币配额,以满足英德两地对人民币的需求,供应额增加,自然有利金融和财政成本下降。

此外,人民币清算行亦鼓励人民币和英镑、人民币和欧元直接兑换,绕过了人民币要先兑成美元,再兑成其他货币的交差盘模式。
过往美元主导,由于在国际间广为流通和认可,确实有效减低交易成本。不过这位大学教授认为,中国官方其实亦想打破“美元独大”的情况。当中若在市场增加人民币资产,必然会吸引到顾客注意,有利增加人民币流动性和交易成本,三者自行兑换亦能惠及人民币、欧元和英镑的国际货币角色。

消除美元独大,确实为国际间多个重点金融市场提供更好的竞争环境,然而Barry Eichengreen认为目前只是行了一小步。要做到广泛认可,以及流通量大仍然需要一定时间去建立。况且人民币供应变量颇多,例如人民银行虽然为清算行提供配额,但中国央行有调整的主权,例如去年6月,央行突然收紧货币政策,人民币拆息就突然被扯高至25个基点。

此外,中国一旦遇上财政问题而致资产流出,必使官方收紧人民币配额,造成流动性趋紧。因此他相信,人民币要成国际货币,有一段路要走。