Информагентство Финам
0
All posts from Информагентство Финам
Информагентство Финам in Финам,

В динамике основных показателей "Сбербанка" за 3 квартал уже совершенно явно сформировались новые тренды

Новость

"Сбербанк" создаст для "Мечела" резервы по рискам на 100% к концу 2014 года. Данное заявление дал зампред правления "Сбербанка" Александр Морозов в ходе телефонной коференции. Продолжить

Новость

Чистая прибыль "Сбербанка" по МСФО за 9 месяцев 2014 года составила 241,3 млрд рублей, снизившись на 10,1% по сравнению с чистой прибылью за аналогичный период 2013 года в размере 268,3 млрд рублей. Снижение чистой прибыли за 9 месяцев 2014 года объясняется, главным образом, значительным увеличением расходов по созданию резервов под обесценение кредитного портфеля, говорится в сообщении банка. Продолжить

Комментарий

Полина Лазич, аналитик ИК "АК БАРС Финанс".

Вчера "Сбербанк" отчитался по МСФО за 3 кв. 2014 г. и провел телефонную конференцию. Опубликованные результаты показали, что в отчетном квартале в динамике основных показателей "Сбербанка" уже совершенно явно сформировались новые тренды, намеки на которые обозначились в предыдущих кварталах.

В 3 кв. "Сбербанк" снизил прибыль почти на четверть относительно результата за аналогичный период 2013 г. - до 70.9 млрд руб. Результат оказался лучше консенсус-прогноза Интерфакса (69 млрд руб.), однако хуже наших ожиданий (79.8 млрд руб.). При этом банк полагает, что по итогам года прибыль также будет ниже, чем прогнозировалось ранее, поскольку в собственном прогнозе закладывает показатель рентабельности капитала (ROE) по итогам года на уровне 15%, тогда как ранее прогнозировал 20%. Отметим, что по нашим расчетам, ROE в 3 кв. снизилась до 14.3% против 20.1% кварталом ранее и 21.4% в 3 кв. 2013 г.

Финансовые результаты (с млрд руб.)Фактические показателиПрирост, %Прогноз АК БАРС ФинансОтклонение от прогноза
3 кв. 20143 кв. 2013
Чистый проц. доход (до резервов)255,2217,417,40%261,5-2,4%
Чистый комиссионный доход69,656,523,269,90,4%
Резерв-104,5-44,1137%-9510%
Операционные доходы228,3243,6-6,30%238,7-4,4
Операционные расходы-137,5-123,311,50%-137,9-0,3%
Чистая прибыль70,993,8-24,40%79,8-11,2%
Источник: отчетность Сбербанка, расчеты АК БАРС Финанс

Отчисления в резервы выросли в 3 кв. почти в два с половиной раза и составили 104.5 млрд руб. "Сбербанк" практически на 100% зарезервировал риски по Украине, доначислил резервы по "Мечелу" и планирует продолжить резервирование в 4 кв., а также увеличил резервы по валютным рискам. Ожидания по дальнейшему росту резервирования отражены в повышении "Сбербанком" прогноза по стоимости риска - до 2.5% с 2%. В 3 кв. стоимость риска выросла до 2.7% против 2% кварталом ранее и 1.5% в 3 кв. 2013 г.

Доля просроченных кредитов (более 90 дней) в кредитном портфеле "Сбербанка" растет с каждым кварталом, и на конец отчетного периода составила 3.5% против 3.4% во 2 кв., 3.2% в 1 кв. и 2.9% в 4 кв. 2013 г.

Чистая процентная маржа в 3 кв. снизилась до 5.6% с 5.9% на начало года. Это соответствует ожиданиям "Сбербанка", который уже в начале года прогнозировал незначительное снижение маржи.

Показатели баланса (в млрд руб.)Фактические показателиПрирост, %Прогноз АК БАРС ФинансОтклонение от прогноза
30 сен. 1431 дек. 13
Активы20 67918 21013,6%20 4811%
Кредиты предприятиям10 7639 29715,8%10 855-0,8%
Кредиты физлицам4 2973 63718,1%4 2561%
Средства предприятий4 6023 62826,8%4 2049,5%
Депозиты физлиц8 6088 4362%8 4721,6%
Источник: отчетность Сбербанка, расчеты АК БАРС Финанс

Кредитный портфель "Сбербанка" в текущем году продолжает активно расти на фоне закрытия внешних рынков капитала для российских заемщиков, а также в результате переоценки валютной составляющей. К концу отчетного периода совокупный кредитный портфель вырос на 16.4% к началу года, при этом корпоративные кредиты увеличились на 15.8%, тогда как за аналогичный период прошлого года прирост составлял 9%. "Сбербанк" ожидает, что эта динамика сохранится, и по итогам года прирост может составить более 20%.

Обозначившиеся новые тенденции в динамике показателей "Сбербанка" несколько отличаются от тех, которые заложены в нашей модели, поэтому мы ставим целевую цену акций "Сбербанка" на пересмотр.