Элвис Марламов
137
All posts from Элвис Марламов
Элвис Марламов in Элвис Марламов,

Sell-front или ГМК после Buy-back

Выкуп завершился. Многие уже получили деньги от ГМК.
Сделка оказалась очень выгодной. Я к сожалению не успел подать документа но заработал на шортах.
Так что все равно отличная тема с выкупом.


В выкупе участвовали почти все акционеры кроме РУСАЛа и Corbiere. Потанин предъявил к выкупу 3,27% своих акций и получил $1,9 млрд.


Теперь расстановка сил следующая:

Потанин: Интеррос 26,73% + Trafigura 7,86% = 34,59% (было 38,2%)
Менеджмент: Corbiere 9,2% + Norilsk Nickel Investments 7,71% = 16,91% (было 9,2%)
Дерипаска и Усманов: РУСАЛ 25,02% + Металлоинвест 4,46% = 29,48% (было 30%)

Итого: 51,5% против 29,48%, а было 47,4% против 30%. Разрыв увеличился, цель достигнута, контрольный пакет получен..


Однако выкупленный пакет видимо погасят. Тогда доли всех акционеров вырастут, ведь акций станет на 14,7 млн. меньше. Сейчас 190,6 млн., будет 175,9 млн. акций.


Расстановка сил будет следующая:

Потанин: Интеррос 28,79% + Trafigura 8,47% = 37,26%
Менеджмент: Corbiere 9,2% = 9,91%
Дерипаска и Усманов: РУСАЛ 26,95% + Металлоинвест 4,8% = 31,75%


Итого 47,17% против 31,75%. В результате соотношение сил даже изменится в пользу РУСАЛа по сравнению с тем, что было до выкупа. Тем более РУСАЛ может смело докупить акции в 2012 году, ведь ему это уже будет можно. Скажем с учетом поддержки миноритариев, шансы побороться за большинство в совете резко возрастут.

Потанин явно на это не пойдет. Думаю он откупит 3,27% акций которые он только что продал по $306 в полтора раза дешевле на рынке.
Это также позволит ему после погашения акций пересечь порог в 30% не выставляя оферты. Он не зря затеял эту комбинацию. Правда все эти выкупы привели к растратам огромного количества денег, которые можно было направить на рост производства и капитализация выросла сама бы без всяких выкупов. Фундаментально компания сейчас не в лучшей форме.

Собрать с рынка 6,2  млн. акций будет делом не простым. Правда если исходить из того, что после погашения скупленного пакета, ему понадобится лишь пересечь барьер 30% оставив наращивание доли на лучшие времена, тогда мы получаем, что с учетом того что у него после выкупа 26,73% акций докупить необходимо лишь 1,13% акций или 2 млн. штук на 10-12 млрд. рублей. Акции могут подорожать до 6000-6400 рублей. Когда начнется покупка? Следим за объемами и крупными лотами в стакане. Акции могут уйти и ниже, но задача найти точку входа. Потанин не заинтересован в снижении капитализации, поэтому он внимательно следит за торгами.