Инвесткафе
0
All posts from Инвесткафе
Инвесткафе in Инвесткафе,

​Настало время прикупить еврооблигаций?

Вложения в акции подразумевают существенный рыночный риск: возможен большой рост, но и есть и угроза серьезной просадки. Возвратность средств не гарантирована. В отличие от инвестирования в акции, вложения в облигации считаются менее рискованными и подразумевают, что вы получите назад инвестированные средства и дополнительный процентный (купонный) доход. Облигации относятся к классу активов с фиксированным доходом (fixed income).

При этом особенно стоит выделить рынок еврооблигаций, доступ к которому для частного инвестора практически закрыт. Причин здесь несколько: основная — это высокий порог входа (так, на покупку всего одной еврооблигации может понадобиться не одна сотня тысяч долларов), требуется получить статус квалифицированного инвестора, да и риски вложений лишь в одну облигацию довольно велики.

Инвесторы не зря формируют портфель бондов. Вложения только в одну облигацию, пусть и являющуюся евробондом, сопряжены со всеми рисками отдельно взятого эмитента. Именно эта компания должна не разориться и не объявить дефолт, пока облигация у вас на руках. Соответственно, погоня за высокой доходностью по единой еврооблигации может и не увенчаться успехом.

Напомню, что еврооблигациями принято называть долговые бумаги, которые выпущены в валюте, отличной от национальной валюты эмитента. Естественно «евро» в названии облигаций не означает, что валюта выпускаемых ценных бумаг является лишь европейской. Евробонды выпускаются и в долларах, в евро, в фунтах стерлингах и иных ведущих валютах.

Конечно, частному инвестору также хотелось бы вложиться в этот инструмент. И осуществить такую возможность можно с помощью инструментов ETF. Напомню, что ETF является биржевым индексным инструментом. Фонд FXRU следует за индексом Barclays EMRUS ликвидных корпоративных еврооблигаций и инвестирует в корзину из 28 еврооблигаций. На выбор есть два инструмента: долларовый (FXRU) и рублевый ETF (FXRB) на корпоративные облигации российских эмитентов.

В первом случае стоимость акции фонда — долларовая, хоть котировка на бирже пока и выставляется в рублях. Соответственно, этот продукт сравним с долларовым депозитом, с той разницей, что используя ETF, есть возможность в любой момент продать акцию, без потери процентов, что неизбежно в случае с досрочным расторжением договора о банковском депозите. Да и ожидаемая доходность в текущем году составляет 7,7% в долларах.

Во втором случае ETF приносят доход в рублях, который в процентном отношении, естественно, значительно выше. Так, в текущем году ожидается доходность в 16,4% в рублях.

Конечно, нельзя не упомянуть и о валютном аспекте инвестирования: в случае вложения в долларовые активы есть возможность получить дополнительную доходность при девальвации рубля. Вместе с тем стоимость вложенных активов может претерпеть изменения и в меньшую сторону, если рубль будет укрепляться.

Для снижения данных валютных рисков в фонде FXRB (рублевый класс акций) присутствует такой дополнительный элемент, как рублевое хеджирование. Пример хеджирования отображен на рисунке ниже. С помощью такой защиты рублевая доходность не зависит от движений валютного курса, а исключительно от разницы между процентными ставками по рублю и доллару (в последнее время она выросла до 8-9%). Это позволит инвестору получить высокую доходность и не допустить потерь в случае значительных колебаний валюты, что в текущей обстановке является важным аспектом.

BARCLAYS EM TRADABLE RUSSIAN CORPORATE BOND INDEX (EMRUS) ЗАХЕДЖИРОВАННАЯ ВЕРСИЯ

Наконец, для наглядности сравним рассматриваемый способ инвестирования в ETF с банковским депозитом. Инструменты это, безусловно, разные, с разными характеристиками, но частный инвестор как раз зачастую и выбирает из большого перечня вариантов и использует тот, который подходит именно ему.

Итак, напомню, что Банк России рассчитывает максимальную ставку по рублевым депозитам первой десятки банков, привлекающих наибольший объем средств населения. И банкам не рекомендуется отклоняться от этой ставки более чем на 2 п.п. На конец августа ставка составила 9,2%, и в целом в текущем году она имеет тенденцию к росту, что во многом обусловлено повышением ключевой ставки ЦБ.

Однако все равно спред доходности между инвестированием в рублевый ETF на российские еврооблигации и банковским депозитом остается в пользу ETF. Даже несмотря на то, что на рынке можно найти ставки по рублевым депозитам в районе 10,5-11,5% все равно первенство остается за ETF. При этом основной плюс депозита — это банковская гарантия возврата суммы вклада до 700 тыс. рублей в случае банкротства. С другой стороны, и опасаться, что по еврооблигациям, входящим в индекс ETF, наступит дефолт, тоже не стоит: в корзину фонда отобраны наиболее надежные и крупные эмитенты, которым государство просто не позволит упасть.

В итоге, используя инструмент ETF, частному инвестору удается обойти сложные барьеры выхода на рынок еврооблигаций и получить ряд преимуществ, а именно:

Порог входа в случае использования ETF будет минимальным (от 1000 рублей);

Благодаря наличию в структуре индекса нескольких эмитентов, инвестор получает диверсифицированный портфель, что снижает возможные риски;

Используя либо долларовый, либо рублевый фонд инвестор, исходя из своих предпочтений и прогнозов, может выбрать инструмент, который сможет обеспечить наибольшую доходность на основе предпосылок по изменению курса национальной валюты.

Соответственно, выбор самого инструмента остается за инвестором.

Владимир Крейндель, исполнительный директор УК «ФинЭкс Плюс».

Оригинал материала: http://investcafe.ru/blogs/21417/posts/44377