Информагентство Финам
0
All posts from Информагентство Финам
Информагентство Финам in Финам,

Эскалация конфликта на востоке Украины поставит под угрозу возможность выполнения страной обязательств перед МВФ

Новость

Исполнительный совет Международного Валютного Фонда (МВФ) утвердил 30 апреля 2014 года двухлетнюю договоренность о кредите Stand-By (СБА) для Украины. Сумма договоренности составляет 10,976 млрд СДР (приблизительно $17,1 млрд, 800% квоты), и она утверждена в рамках политики чрезвычайного доступа к ресурсам Фонда. Об этом говорится в пресс-релизе на сайте МВФ. Продолжить

Комментарий

Александр Михайленко, финансовый аналитик ГК "Альпари".

МВФ и Украина: что дальше?

Механизм кредитования МВФ, который используется для выделения финансовой поддержки Украине, называется SBA, более известный как "стенд-бай". Первый кредитный транш Украина получит в самое ближайшее время, его объем составляет 2.058 млрд SDR, что равняется $3.19 млрд, при этом, согласно договоренности, $2 млрд должно быть направлено на поддержку бюджета.


Фото Shutterstock
Средства предоставляются отдельными траншами в течение двух лет, с обязательной оценкой эффективности правительственных мер, направленных на стабилизацию бюджета и платежного баланса. Объем второго и третьего траншей оценивается примерно в $1.416 млрд. Факт их предоставления будет зависеть от результатов и выводов майского и июльского мониторинга МВФ.

В целом, программа является не просто кредитом, а, скорее, пакетом мер, включающим в себя консультации МВФ по стабилизации ситуации в финансовой системе государства и выделение финансовой помощи на льготных условиях, которые были бы недостижимы в текущих условиях политической неопределенности в нашей стране.

Ранее кредитные средства привлекались для долговых выплат, поддержки курса национальной валюты и создания положительного имиджа правительства, которое лишь откладывало непопулярные, но неизбежные, меры экономии. Это, в свою очередь, усугубляло финансовое положение нашей страны. Валютный курс был стабильным, но во многом именно из-за этой архаичной модели поведения НБУ страна потеряла свои золотовалютные резервы, претерпела ряд снижений кредитных рейтингов и де-факто оказалась на грани дефолта.

Необходимо понимать, что благие цели, которые озвучиваются в приложениях к соглашению с Фондом, недостижимы в краткосрочной перспективе и потребуют значительного сокращения бюджетных расходов, и/или увеличения его доходов. Украину ожидает как минимум год двузначной инфляции и снижения среднемесячного дохода домохозяйств. В этой ситуации, наиболее финансово-уязвимыми окажутся люди с наименьшим достатком, денежные поступления и накопления которых номинированы в национальной валюте. Цены на товары и услуги растут, стоимость энергоносителей увеличивается, а среднестатистический уровень доходов может снижаться вследствие общего сокращения деловой активности и превышения предложения над спросом на рынке труда.

Тем не менее, рекомендации МВФ являются не требованием, а скорее нормой адекватного поведения любого Центробанка и правительства, и в долгосрочной перспективе они действительно могут способствовать "выравниванию" экономических показателей. Вопрос заключается в том, насколько наше общество готово к их введению.

Важно, что программа кредитования может быть пересмотрена в случае дальнейшей дестабилизации ситуации на юго-востоке страны. Если эффект от потери Крыма на экономику Украины уже учтен в программе МВФ, то эскалация конфликта на востоке страны или выход отдельных регионов из состава Украины поставит под угрозу возможность выполнения украинской стороной своих обязательств и в этом случае кредитование на текущих условиях может быть прекращено.