Информагентство Финам
4
All posts from Информагентство Финам
Информагентство Финам in Финам,

Акции "Сбербанка" будут стоить выше 200 рублей

По данным "Ведомостей", бюджет рассчитывает получить от банка 150 млрд руб. дивидендов уже в 2017 г. Для того, чтобы оправдать ожидания мажоритарного акционера "Сбербанк" будет вынужден выплачивать приблизительно половину чистой прибыли по итогам текущего года (прибыль 2017 г., по нашим прогнозам, составит 615 млрд руб.). Напомним, что банки не входят в перечень гос. компаний, обязанных платить минимум половину чистой прибыли в виде дивидендов.

Мы не видим рисков для достаточности капитала "Сбербанка" в связи с возможным ростом коэффициента выплат до 50%. При прочих равных, достаточность капитала упадет на 70-200 бп в 2017-2019 гг. (до 13,5-15%). Однако, стоит отметить, что с учетом внедрения МСФО 9 и стандартов Базеля III, достаточность капитала может снизиться еще на 200-250 бп, что приведет к падению Tier I CaR ниже 12%, в то время, как целевой уровень для менеджмента обозначен на уровне 14%  по итогам 2017 г.

Мы считаем, что вопрос о повышении коэффициента выплат "Сбербанком" еще подлежит обсуждению между представителями "Сбербанка" и Минфина. В любом случае, положение банка останется устойчивым, однако в случае повышения коэффициента выплат текущая доходность возрастет до 8%. Мы оцениваем новость умеренно позитивно, подтверждаем рекомендацию покупать по обыкновенным акциям компании с целевой ценой в 203 руб. за бумагу и потенциалом роста в 39% к текущим котировкам.



Дахтлер Егор, ИК "Велес Капитал"