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欧债危机局部升级

 北京时间周五早间,全球三大评级机构之一的穆迪投资者服务公司突然宣布,将意大利长期主权信用评级下调两档,从A3降至Baa2,距垃圾级仅“两步之遥”,评级展望维持负面。在短短半年内,这已是该机构第三次对意大利“开火”。穆迪在声明中称,由于面临来自欧元区债务危机的风险,且国内经济形势持续恶化,致使意大利融资成本急剧上升或丧失市场融资渠道的可能性正在增大。“若经济前景持续恶化或改革遭遇困难,可能进一步被下调评级。”该机构表示。由于蒙蒂政府曾于周二暗示可能寻求金援,穆迪此举犹如“火上浇油”,令市场信心大降。周五亚市盘中,欧元兑美元汇率一度跌破1.22关口。意大利富时MIB指数周五开盘走低。

早在今年2月,穆迪下调了包括意大利、西班牙和葡萄牙等6个欧元区国家的信用评级,其中意大利长期主权评级由A2下调一级至A3。同时,该机构还将16个欧洲国家的114
家金融机构的评级列入负面观察名单。5月14日,穆迪大规模调降26家意大利银行的长期债评级,其中包括国内排名前二、资产合计占意大利银行业总资产近三分之一的联合信贷银行和联合圣保罗银行。如今,该国的长期主权信用评级再遭调降。半年时间内三次“中招”,如此高的命中率对于深陷债务泥潭的意大利来说,只能用“命途多舛”来形容。

对于本次降级举动,穆迪认为意大利正面临以下因素冲击:市场信心脆弱、西班牙银行业危机的扩散风险上升,以及经济前景恶化和国内改革不力。穆迪认为,西班牙银行系统的借贷损失将大于预期,该国可能会再次寻求外部援助,而希腊退出欧元区的风险也有所增加。在这种情况下,穆迪担心外国投资者购买意大利债券的意愿将受到影响,从而进一步加大该国的流动性风险。穆迪预计,意大利今年的实际国内生产总值(GDP)将萎缩2%,这无疑将进一步削弱该国实现其财政目标的能力。与5个月前降级时给出的理由相比,内容并无太大差别,只是“危险程度”在加深。该机构指出,意大利目前发债成本飙升的几率要比5月前更新评级时更大,也更容易丧失市场融资能力。

作为欧元区第三大经济体和七国集团成员国,意大利一直是欧元区债务负担最沉重的国家之一。过去几年里,该国公共债务一直徘徊在19000亿欧元左右,与GDP的比重高于120%,在欧元区国家中仅次于希腊。官方数据显示,截至2011年底,该国公债规模约为1.89万亿欧元。这一数字在今年1月攀升至创纪录的1.93万亿欧元。未来五年,意大利面临高达9000亿欧元的未偿还债务,再融资需求巨大,这让持有大量国债的银行业普遍表示“压力很大”。特别是在西班牙申请银行业救助之后,市场普遍预计意大利很可能成为下一个申请欧盟救助的国家。近日,意大利10年期国债收益率再次突破6%。如果一国国债收益率一直维持在6%以上,那么可能很快攀升至7%的警戒线以上,而7%将是难以负担的偿债成本。就在此时,穆迪又来了。

分析人士担心,评级机构的“火上浇油”很可能使该国国债收益率再度攀升,接踵而至的是融资更加困难,最终将不得不依赖于外部资金的援助来支付到期的债务,届时也将会把已有的债务困境推向又一个高潮。其实在欧债危机持续的两年多里,类似戏码屡次上演。自去年开始,意大利之所以能成为市场关注的焦点,评级机构“功不可没”。在一轮轮狂轰滥炸后,加重了危机险情的同时,也沸腾了民怨。因此,很难说导致前总理贝卢斯科尼仓惶下台的诸多因素中,没有评级机构的影子。本周五欧洲盘初,意大利10年期国债收益率跳涨12个基点至6.01%。周五晚些时候,意大利将拍卖52.5亿欧元的中长期国债,这将是降级后迎来的第一个重大考验。外界担心,一旦该国的融资成本再度飙升,是否真离“求救”不远了?

事实上,此类担心并非空穴来风。据美国《华尔街日报(博客,微博)》报道,意大利总理蒙蒂本周二曾向媒体表示,考虑到意大利国债收益率不断上升以及整体金融市场所面临的压力,意大利或许对借助救助基金来购买该国国债“感兴趣”。市场将此番讲话解读为“意大利暗示需要寻求欧盟金援”。而他在6月底还坚称,该国不打算要求欧元区政府允许该地区救助基金购买意大利国债。但面对不断攀升的国债收益率,蒙蒂显然开始担心了,立场也出现改变。即便如此,蒙蒂仍坚决与希腊划清界限,表示意大利不需要希腊式的全面救助方案。分析称,如果意大利真的提出动用援助基金购买该国国债,那么将成为自欧元区国家去年达成协议,允许援助基金在一级和二级市场上购买国债以来首个采取此行动的欧元区成员国。