ForexModel
5
All posts from ForexModel
  ForexModel in ForexModel,

Рынок IPO российских компаний восстановится уже в 2010г.

Мировой экономический кризис внес значительные коррективы в планы российских компаний по проведению первичных размещений акций (IPO) на фондовом рынке. Если в 2007г. намеревались осуществить IPO через три года (то есть в 2010г.) несколько десятков известных компаний, то к 2009г. желающих и готовящихся к проведению этой процедуры практически не осталось. Наступивший год, видимо, будет более урожайным на размещения, поскольку инвесторы все еще воодушевлены мощным долгосрочным ралли, за время которого котировки акций российских компаний выросли в два-пять раз, оптимистично настроены относительно дальнейших перспектив фондового рынка акций и готовы предъявить платежеспособный спрос на новые бумаги.

Самым ожидаемым и, возможно, крупнейшим IPO 2010г. станет размещение "Русала". Компания реализует на Гонконгской фондовой бирже более 1,61 млрд бумаг и сможет привлечь от 1,87 до 2,58 млрд долл. По планам "Русала", цена размещения будет определена 22 января 2010г. или не позднее 25 января, а акции начнут торговаться на Гонконгской бирже уже 27 января 2010г. Кроме того, процедуру подготовки к IPO проводит вторая по объему перевозок авиакомпания России - "Трансаэро". Размещение намечено на 2010г., а листинг на ММВБ планируется провести уже в январе текущего года. Также на размещение в 2010г. настроены в металлургической корпорации "Металлоинвест", а по словам президента РЖД Владимира Якунина, уже готов к выходу на IPO "ТрансКонтейнер".

Эксперты называют еще ряд претендентов на первичное размещение. Очевидно, что в текущем году инвесторам будет из чего выбрать, а значит, можно говорить о восстановлении рынка IPO. Предпосылки для успешного размещения у компаний есть. Самые тяжелые времена остались позади, и взят курс на восстановление. Ухудшение производственных показателей многих публичных компаний было не столь значительным, как падение их капитализации. В 2010г. ожидается восстановление рыночной конъюнктуры и спроса, а выход на докризисные уровни займет от года до трех лет. В текущих условиях инвесторы имеют возможность сделать ставку на новых игроков рынка в начале очередного восходящего тренда, когда бумаги привычных эмитентов уже выглядят дорогими после ралли 2009г. Таким образом, покупающая сторона, скорее всего, с радостью примет все появляющиеся на рынке объемы бумаг.

Для самих эмитентов вопрос выхода на IPO является непростым, поскольку по истечении, например, трех лет за тот же пакет бумаг с рынка можно будет получить гораздо больше средств. Однако есть надежда, что и компании с активами в России начнут процесс налаживания теплых отношений с акционерами - уходящий вверх после даты размещения график капитализации эмитента будет в этом плане хорошим помощником, поскольку, например, откроет доступ к вторичным размещениям (SPO). Кроме того, финансовая грамотность участников торгов растет, и нет гарантии, что через несколько лет на очередном максимуме рынка размещаемые акции будут пользоваться высоким спросом. Таким образом, можно смело прогнозировать, что рынок первичных размещений восстановится уже в текущем году: компании-эмитенты готовы предложить бумаги в предприятиях разнообразных отраслей экономики, а интерес со стороны инвесторов обещает быть высоким, что сделает участие в IPO привлекательной идеей, особенно учитывая неизбежный переток средств из акций уже успевших стать публичными предприятий.

Начальник инвестиционного отдела ИК "Грандис Капитал" Денис Барабанов считает, что возможность размещения в 2010г. будут рассматривать компании, решившие повременить с IPO в период с осени 2008г. За последнее время о намерении или возможности разместиться заявляли также в "СИБУР-Холдинге", СУЭКе и "Проф-Медиа", отметил эксперт. Д.Барабанов ожидает успешного размещения СУЭКа и рассчитывает, что IPO состоится во второй половине текущего года. Кроме того, хорошие перспективы у "Проф-Медиа" – сектор представляет интерес, а компания уже давно готовится к размещению.

В конечном итоге все будет зависеть от двух ключевых факторов: конъюнктуры рынка и долговой нагрузки компаний, уверен эксперт. Текущие условия являются довольно неплохими для IPO: российский рынок продемонстрировал мощнейший подъем в 2009г., и перспективы роста в 2010г. ограниченны, поэтому инвесторы будут искать новые идеи. А IPO – это всегда новая идея, если только размещение не проходит по завышенной цене. "Неприлично дорого" продать мало что удастся (разве что не последует размещение какой-либо новой экзотической компании наподобие "Института стволовых клеток человека"), и эксперт считает, что столь же успешные IPO, как те, что прошли до кризиса (такие как ВТБ), в принципе не будут возможны в ближайшие годы. Российский рынок становится более зрелым, аппетит к риску в мире угас, и нет гарантии, что Россия будет пользоваться такой же популярностью у глобальных инвесторов. Поэтому говорить о том, что время для размещения сейчас неподходящее, не приходится. Напротив, IPO – способ получить средства на дальнейшее развитие, а сейчас в экономике удачные условия для роста, резюмировал Д.Барабанов.

Помимо названных потенциальных эмитентов, заместитель начальника аналитического департамента "Арбат Капитала" Алексей Павлов отметил не раз изъявлявший желание провести IPO "Уралхим", принадлежащий Дмитрию Мазепину. Эксперт полагает, что и СУЭК (компания уже до конца текущей недели планирует определиться с андеррайтерами), и "Проф-Медиа", и "Уралхим" смогут разместиться успешно, поскольку обилие дешевой ликвидности увеличивает аппетит инвесторов к риску. Да и ведущие инвестбанки вновь фокусируют внимание на развивающихся рынках, ища именно здесь точки роста мировой экономики в посткризисный период. Все это на руку российским эмитентам. Таким образом, рынок IPO обязательно оживет уже в 2010г., уверен А.Павлов. Однако разместить бумаги по завышенным ценам не удастся, и это говорит в первую очередь о том, что другие активы тоже имеют реальную, а не заоблачную цену. "Поэтому если у менеджмента имеется ряд новых проектов с положительным NPV или объекты для поглощения, то размещаться, безусловно, имеет смысл", – подытожил А.Павлов.

IPO (Initial Public Offering) – первичное размещение акций компании путем открытой продажи на фондовом рынке. Проведение IPO позволяет компаниям привлечь недорогое финансирование для своих текущих и будущих проектов, способствует популяризации предприятия и открывает новые перспективы для бизнеса. Наиболее распространены первичные размещения на Западе благодаря их длительной истории. В России IPO начали проводиться сравнительно недавно.

По материалам РосБизнесКонсалтинг.