kin46117
14
All posts from kin46117
  kin46117 in kin46117,

Лидеры рынка января 2011

 

Внешний позитив "растянул" постновогоднее ралли на российском рынке на часть января. В фаворитах игроков благодаря корпоративным новостям оказались акции "Разгуляя", КамАЗа, "Роснефти", ФСК и компаний сектора минеральных удобрений. Несмотря на то, что январский позитив еще поддерживает покупателей, эксперты в следующем месяце рекомендуют игрокам "остыть" и дождаться коррекции.

Январь 2011 года ознаменовался на российском рынке бурным ростом. Слабый позитив из США и успешное размещение гособлигаций Испании и Португалии дали "быкам" повод для постновогоднего ралли – в первую неделю торгов рост ведущих индексов составил 5–6%. В целом с первого дня торгов 11 января по сегодняшний день покупатели "подняли" индекс РТС на 5,32%, а индекс ММВБ – на 1,78%. Максимума индекс РТС достиг 18 января – 1922,15 пункта, тогда как минимальное значение индекса было 11 января – 1767,8 пункта. Индекс ММВБ достиг январского максимума 18 числа – 1788,74 пункта, тогда как минимальное значение было в первый торговый день 2011 года – 1687,36 пункта. 

С начала года безудержным ростом отличились акции агрохолдинга "Разгуляй", стоимость которых с начала года увеличилась на 26,1%. Основной драйвер роста акций "Разгуляя" появился в конце 2010 года, когда менеджмент группы провел телеконференцию с инвесторами и аналитиками, где представилсреднесрочную стратегию развития компании на 2011–2015 годы. Новый план развития компании разрабатывался при активном участии нового акционера "Разгуляя" – фонда Avangard Asset Management, который приобрел 21,4% акций группы у основного акционера компании Игоря Потапенко в октябре 2010 года. Исходя из представленной стратегии, основной акцент в развитии компании будет сделан на снижении долговой нагрузки, повышении эффективности бизнеса, а также дальнейшем развитии. "Основная цель менеджмента "Разгуляя" – создать вертикально интегрированный холдинг и получить максимальную синергию от оптимизации бизнеса, – поясняет  аналитик Банка Москвы Виталий Купеев. – Для этого "Разгуляй" намерен развивать свои наиболее прибыльные направления, а именно производство сахара, риса и молочное животноводство. Также компания хочет продать непрофильные активы, что может повысить рентабельность и снизить долговую нагрузку (показатель "долг/EBITDA" компании на конец 2010 года составляет больше 6)".

Кроме того, аналитик напоминает, что капзатраты "Разгуляя" в течение пяти лет ожидаются на уровне до 20 млрд руб., а по итогам 2010 года "Разгуляй" намерен получить чистую прибыль против убытков в 2009 году. "Эти позитивные намерения и привлекли инвесторов в акции "Разгуляя", – комментирует г-н Купеев. – Однако мы не думаем, что акции будут показывать опережающий рост в дальнейшем, так как для того чтобы оправдать спрос, необходимо показать хорошие годовые результаты и снизить уровень долга. В целом мы позитивно оцениваем основные моменты представленной стратегии. Мы полагаем, что прогресс с продажей непрофильных активов и сокращение долговой нагрузки компании будут служить катализатором для акций группы "Разгуляй".

Радовал покупками в январе сектор минеральных удобрений. Интерес игроков к сектору вызван сделкой по слиянию "Уралкалия" и "Сильвинита" –объединенная компания станет третьей в мире по объему производственных мощностей – 10,6 млн т. "Слияние таких масштабных компаний как "Уралкалий" и "Сильвинит" – знаковое событие на таком узком рынке, как рынок калийных удобрений, – комментирует аналитик "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз" Константин Юминов. – Кроме того, данная сделка привлекает внимание, так как калийный сектор исторически восстанавливается дольше других – после общего рыночного падения котировки "калийщиков" стали показывать уверенный рост лишь в марте 2010 года и "потащили" за собой весь рынок агрохимии".

В секторе минеральных удобрений в лидеры роста "записались" и акции "Акрона", прибавив 16,8%, "Дорогобужа" – плюс 5% и "Азота" – плюс 41,8%. Рост котировок компаний был поддержан высоким спросом на азотные удобрения. Так, цена на аммиак – основную продукцию данных компаний – поднялась на 16% с конца декабря, отмечает аналитик "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз" Константин Юминов.

Основной драйвер роста для акций "Акрона" – выкуп с рынка 4,0% своих акций. В рамках ликвидации перекрестной системы собственности между "Акроном" и его дочерней компанией "Дорогобуж", в которой он контролирует 66,39% и которая, в свою очередь, владеет 8,7% акций "Акрона" компания выкупает 1 907 504 обыкновенные акции по цене 1 020,49 руб. за штуку, или $34,00 за локальную акцию и $3,40 за ГДР. Выкуп продлится до 9 февраля 2011 года. Эксперты "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз" позитивно оценивают намерение "Акрона" упростить свою структуру, однако отмечают, что продолжительный рост котировок компании замедлится, когда "Дорогобуж", согласно договоренности, будет продавать на рынок такой же пакет акций "Акрона". "Этот фактор окажет давление на котировки "Акрона", так как будет увеличено предложение бумаг", – комментирует Константин Юминов. В компании рекомендуют "держать" акции "Акрона", целевая цена – $46,5 за бумагу.

Потенциал роста в "Рай, Ман энд Гор Секьюритиз" видят для акций "Дорогобужа" и "Азота" – эксперты рекомендуют "покупать" их бумаги, а целевые цены составляют $1,20 и $53,1 соответственно. Рост бумаг "Азота" поддерживают сообщения СМИ о том, что "Сибур Холдинг" обсуждает возможность передачи своей "дочки" "Сибур – Минеральные удобрения" (куда входит и "Азот") холдингу "ФосАгро". "Азот выиграет от смены материнской компании, так как компания упростит систему трейдинга и повысит уровень открытости и эффективности корпоративного управления, – комментирует Константин Юминов. – Идея смены собственника интересна с точки зрения спекулятивных покупок". Акции "Дорогобужа", по мнению эксперта, следует покупать, так как в будущем они покажут догоняющий "коллег" рост.

Эффективность "догоняющего" роста в январе показали акции "Роснефти", которые подросли на 9,8%. "В прошлом году акции "Роснефти" потеряли в цене около 13%, тогда как рынок вырос на 20% по итогам года", – напоминает аналитик ИФД "Капитал" Виталий Крюков. Общий фон для позитивного старта в начале года сформировали новости о том, что компания совместно с британским нефтяным гигантом British Petroleum намерена создать СП в рамках разработки шельфовых проектов в Карском море. Помимо этого, компании обменяются долями акций: "Роснефть" получит 5% обычных голосующих акций ВР, а британская компания взамен получит контроль над 9,5% акций "Роснефти". По данным Reuters, в ходе сделки "Роснефть" станет вторым по размеру пакета акций акционером ВР, а британская компания увеличит свой пакет в "Роснефти" до 10,79% и станет крупнейшим миноритарным акционером "Роснефти". "Потенциал роста акций "Роснефти" еще не исчерпан, – считает г-н Крюков. – Сделка с ВР подтолкнула акции "Роснефти" к росту и выступает серьезным фактором поддержки бумаг, и в дальнейшем акции "Роснефти" будут опережать нефтяной сектор. Но при этом не стоит забывать про динамику цен на нефть, от которой зависит стоимость бумаг "голубых фишек". Эксперт также напоминает, что в начале февраля должна выйти отчетность "Роснефти" по итогам работы 2010 года, что также может повлиять на динамику бумаг. "Покупать" акции "Роснефти" рекомендуют в "Тройке Диалог".

Среди "угольщиков" серьезным ростом отличились акции компании "Южный Кузбасс", которые за январь поднялись в цене на 19,2%. Основным драйвером роста котировок стали новости о том, что "Мечел" планирует IPO "Мечел-Майнинга", куда входят как "Южный Кузбасс", так и Коршуновский ГОК. ЭкспертыИК "Финам" считают, что интерес рынка к дочерним структурам "Мечела" вызван данным сообщением, так как публичное размещение акций "Мечел-Майнинга" может улучшить в них уровень корпоративного управления. "К тому же, обе компании оценены рынком на уровне всего 4 чистых прибылей 2011 года, что мы считаем привлекательной инвестиционной возможностью",– комментирует аналитик компании Владимир Сергиевский. На этом фоне в "Финаме" рекомендуют "покупать" акции "Южного Кузбасса" и Коршуновского ГОКа. "С начала года акции обеих компаний показали существенный рост, однако до конца года они будут выглядеть лучше рынка благодаря новостям о размещении акций "Мечел-Майнинга", – комментирует г-н Сергиевский. – На этой неделе акции компаний скорректировались, и текущий момент – один из наиболее благоприятных для входа в бумагу". Целевая цена бумаг Южного Кузбасса составляет $89 и $4000 для обыкновенных акций Коршуновского ГОКа. 

В январе в список лидеров "выбрались" акции ФСК ЕЭС, "разогревшись" на 29%. Поддержку бумагам оказали сообщения СМИ о том, что компания планирует получить технический листинг на Лондонской фондовой бирже к 31 марта 2011 года, после чего правительство может продать на рынке 4,11% акций компании  из принадлежащих государству 79,11%. "Цену акций ФСК ЕЭС в 0,50 руб. за штуку (на 13% выше уровня вчерашнего закрытия) можно, на наш взгляд, рассматривать как среднесрочный целевой уровень, – комментирует аналитик ИК "Тройка Диалог" Александр Котиков. – Возможное размещение по такой цене после ожидаемого листинга ГДР в Лондоне, как мы ожидаем, должно обеспечить поддержку котировкам компании – в немалой степени потому, что в результате должна увеличиться доля акций в свободном обращении и, соответственно, их вес в индексе MSCI Russia". На текущий момент вес бумаг ФСК в индексе составляет 1,6%. Еще одной причиной спроса на бумаги в "Тройке" называют планы ФСК ЕЭС получить крупный пакет акций в "Интер РАО" в результате допэмиссии компании, обменяв на него доли миноритарных генерирующих компаний, что улучшит прозрачность структуры ФСК. Дополнительным фактором роста стали новости о том¸что ФСТ уже одобрила параметры RAB для ФСК ЕЭС на пять лет с 2010 по 2014 годы, в том числе и средние тарифы на этот период. "С начала 2010 года до конца декабря котировки ФСК практически не изменились,  – комментирует г-н Котиков. – После последнего стремительного роста в январе мы не видим большого потенциала роста для бумаг компании за "пределами" цены 0,50 руб. за бумагу на данный момент". Рекомендация аналитиков "Тройки" – "покупать" акции ФСК, целевая цена $0,0149 за бумагу.

Восстановление продаж в 2010 году привело к росту акций КамАЗа в январе 2011 года на 12%. Так, по итогам прошедшего года, компания увеличила продажи грузовых автомобилей на 24,7% по сравнению с 2009 годом, до 32,29 тыс. штук. "Росту продаж компании способствовало общее восстановление рынка, так как продажи росли и у других компаний, например, у группы ГАЗ", – отмечает аналитик "Метрополь" Андрей Рожков. Потенциал роста для бумаг компании аналитик видит и в сотрудничестве с Daimler AG – в начале года компании подписали протокол о намерениях объединить усилия в сфере локального производства осей для грузовых автомобилей. Запланированный размер инвестиций на первом этапе составит €50 млн. В "Метрополе" нет официальной рекомендации по бумагам КамАЗа. В "Финаме" считают, что ориентировочная справедливая стоимость одной обыкновенной акции КамАЗа составляет $3,23, что подразумевает потенциал роста 16% и соответствует рекомендации "покупать".

Среди компаний банковского сектора опережающую динамику показали акции Сбербанка – плюс 4,2% по итогам января благодаря ожиданиям по получениювысокой прибыли за 2010 год. На этой неделе стало известно, что чистая прибыль банка за 2010 год по РСБУ составила 183,6 млрд руб. против 21,7 млрд руб. за 2009 год. При этом по итогам декабря чистая прибыль банка превысила 31,0 млрд руб., что оказалось рекордом для организации. Таким образом, цифра оказалась на 15% выше прогноза, озвученного в декабре главой банка Германом Грефом. Поддержали в январе акции Сбербанка и заявления Германа Грефа о том, что частичная приватизация госпакета акций компании запланирована на вторую половину 2011 года.

 В ИК "Финам", однако, считают, что акции Сбербанка немного "отстали" от рынка и у них есть еще потенциал роста. В компании рекомендуют "покупать" акции Сбербанка с целевой ценой $4,39 за акцию. При этом, по мнению аналитика Владимира Сергиевского, российский рынок не окончил свой рост, так как на текущий момент в Россию идут хорошие потоки капитала и рынок ждет высокая ликвидность.

Растущий тренд, сформировавшийся на российском рынке в январе, пока остается в силе, считает руководитель аналитической службы "ITInvest-Проспект"Александр Потавин. "Технически индексы проще двигать вверх, чем вниз. Однако уже сегодня прозвучал тревожный "звонок" - рейтинговое агентствоStandard & Poor's понизило рейтинг Японии до AA-. Это намек в сторону США, что бесконтрольный рост госдолгов ни к чему хорошему экономику не приведет". В целом эксперт отмечает, что январь дал возможность заработать и "быкам", и "медведям", однако никто из них так и не вышел вперед, и такая ситуация может продолжиться. Самый лучший вариант для инвестора, считает г-н Потавин, дождаться коррекции, так как покупать бумаги на текущих уровнях не выгодно.