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美联储会议纪要:多名理事支持QE3

美联储周三公布了最近一次货币政策制定会议的会议纪要。纪要显示,多名美联储理事在此次会议上表示,除非美国经济显示出持久回升的迹象,否则很可能将需在不久以后采取更多的经济刺激性措施。

美联储今天发布7月31日到8月1日美国联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策制定会议的纪要称:“许多成员都判定,除非即将来临的信息指向经济复苏进程出现重大的、可持续的增强迹象,否则就很可能有正当理由在不久以后采取更多的货币宽松措施。”

 

在此次货币政策制定会议结束以后,美联储理事称其将在必要时候采取创纪录的刺激性促使来刺激经济增长和压低失业率。自2009年2月份以来,美国的失业率一直都维持在8%上方。美联储主席本-伯南克(Ben S.
Bernanke)将有机会在8月31日发表演讲来阐明自己的观点 ,该日将召开一年一度的杰克森豪尔央行会议。在2010年的央行会议上,伯南克曾暗示将推出第二轮“定量宽松”计划。联邦公开市场委员会将在9月12日到13日召开下一次货币政策制定会议。

 

上一次会议的多名与会者均表示,一项新的大规模资产购买计划“可能会为经济复苏进程提供更多的支持”。此外,这份纪要还反映了购买美国国债而非抵押贷款债券才更有价值的问题。纪要称,虽然“一些”成员对资产购买计划将对债券市场造成的影响感到担心,但
据美联储职员编纂的一份分析报告表明,“额外的资产购买措施将会带来重大的容量,而不会导致市场机能受到破坏”。

 

美联储在8月1日发布的货币政策声明中表示:“处于较低水平的资源利用率以及中期内通胀受抑制的前景等经济状况很可能将使FOMC有理由至少在2014年底以前把联邦基金利率维持在极低水平。”而据今天发布的纪要显示,美联储理事曾在此次会议上讨论有关将在多长
时间里把基准利率维持在接近于零的问题。

 

宽松政策立场

 

纪要称:“如果同时发布声明指出,哪怕经济复苏进程有所进展,高度宽松的货币政策立场也仍旧很可能将会维持下去,那么这种延长(维持极低利率期限的)举措可能会是特别有效的。”

 

与会者对上述措辞是否足够清晰的问题提出了质疑,“少数”理事建议,联邦公开市场委员会应将“至少在2014年底以前”这一措辞替换为将会促使美联储理事上调联邦基金利率的经济因素,或者将这一措辞完全删除。纪要称,理事“同意将有关此事的决定推迟到”9月
份的会议,届时他们将对经济增长预期作出更新。

 

纪要表明,联邦公开市场委员会还就其他刺激性措施进行了讨论,其中包括下调银行准备金率等。

 

货币市场

 

纪要称:“虽然有两名理事支持下调银行准备金率,但其他多名律师则对此举可能对货币市场造成的负面后果表示担心。”

 

此外,还有两名美联储理事“表示有兴趣”探索类似于英国央行贷款融资方案(Funding for Lending
Scheme)的选择,这项方案寻求鼓励面向个人和公司的贷款活动。

 

纪要还显示,联邦公开市场委员会在此次会议上继续就其与公众进行政策相关沟通的方式进行了讨论。纪要称,该委员会的通信子委员会已经开始采取一种“实验性措施”,以审视是否能提供一种有关该委员会观点的“统一预期”。

 

自上一次会议以来发布的美国经济数据中,有一部分超出经济学家和分析师此前预期,其中7月份零售销售有所增长,非农就业人数增加16.3万人,创下5个月以来的最高水平。工业生产和消费者信心也都有所上升,今天发布的一份报告则显示,7月份美国二手房价格从此
前创下的8个月低点回弹。

 

股市上扬

 

表现良好的经济数据促使标普500指数实现了连续第六次的周度上扬,创下将近4年以来的最高水平。

 

亚特兰大联储主席丹尼斯-洛克哈特(Dennis
Lockhart)昨天表示,在试图激励“令人失望的”美国经济复苏进程的过程中,联邦公开市场委员会面临着一种过于放宽政策的风险。与此相比,他曾在上个月表示,表现疲弱的经济数据提高了他将支持美联储采取更多“定量
宽松”措施以压低借债成本的可能性。洛克哈特是联邦公开市场委员会今年的轮值投票委员之一。

 

达拉斯联储主席理查德-费舍尔(Richard
Fisher)则在8月8日表示,美联储已经提供了足够多的经济刺激性措施。费舍尔并非今年的轮值投票委员。

 

芝加哥商业交易所集团的首席经济学家布鲁夫德-布特南(Bluford
Putnam)称:“当前有一种观点正在增强,即虽然经济不象人们希望的那样好,但也不算太坏。”

 

政策正常化

 

曾担任纽约联储经济学家的布特南指出:“如果经济数据改善,那么美联储可能会着眼于正常化货币政策。”

 

美国商务部在8月14日发布报告称,7月份美国零售销售增长0.8%,创下自2月份以来的最高增幅,同时也是4个月以来首次实现增长。同日发布的另一份报告显示,6月份美国公司库存的增幅创下9个月以来的最低水平。

 

高盛集团(GS)首席经济学家詹-哈祖斯(Jan
Hatzius)发布报告称,这些经济数据降低了联邦公开市场委员会将在下一次会议上宣布推出第三轮“定量宽松”计划的可能性,原因是“经济数据继续表现疲弱才是促使其采取重大的宽松措施的必要”动力。他在报告中指出:
“美国经济数据继续增强。”但他同时指出,美联储仍旧很有可能会推出更多的宽松措施,很可能会在下一次会议后决定放宽政策。

 

波士顿联储

 

自上一次会议以来,波士顿联储主席埃里克-罗森格伦(Eric Rosengren)和旧金山联储主席约翰-威廉姆斯(John
Williams)都已呼吁采取更多的经济刺激性措施以推动经济增长和压低失业率。罗森格伦在8月7日接受CNBC采访时称,美联储应寻求采取一项开放式的债券购买
计划,也就是“定量宽松”计划。

 

威廉姆斯则在接受《旧金山纪事报》采访时称,疲弱的就业数据、消费者支出数据以及经济增长表现意味着,美联储应启动第三轮“定量宽松”措施。威廉姆斯是联邦公开市场委员会今年的轮值投票委员,罗森格伦则不是。

 

虽然美联储采取的经济刺激性措施的规模已经创下历史记录,但未能大幅压低失业率。7月份美国失业率为8.3%,与1月份持平。在第二季度中,就业人数的增长速度放缓至平均每月7.3万人,第一季度中的平均值为22.6万人。

 

增长前景

 

美联储理事所担心的问题是,美国经济增长表现将过于疲弱,因而无法提振就业市场。彭博社调查显示,接受调查的75名经济学家平均预期第三季度美国经济增长速度为1.8%,第四季度为2.1%。在第一季度中,美国经济增长速度为2%,第二季度下降至1.5%》

 

美国经济扩张正面临着来自于全球经济困境的“逆风”。国际货币基金组织(微博)(IMF)已在上个月下调了对2013年全球经济增长速度的预期,原因是欧元区的主权债务危机延长了西班牙的经济衰退周期,同时还对中国和印度等新兴市场国家造成了不利影响。

 

芝加哥联储主席查尔斯-埃文斯(Charles Evans)在今天于北京接受采访时称,全球贸易的疲弱表现十分“可怕”。