Forecast came true

Рынок РФ позитивно отреагирует на подписание документов по газу
31 october 2014

Помимо резкого укрепления рубля в ходе вчерашних торгов, ставшего нокдауном для рублёвых "медведей", для России было два действительно ключевых события. Первое, что мы застали и отыграли в ходе четверга, - это решение суда по передаче "Башнефти" государству. Несмотря на то, что смена эффективного собственника несёт риски для динамичного развития компании и с высокой долей вероятности приведёт к снижению возврата на акционерный капитал, рынок отреагировал на событие ростом котировок "Башнефти". Собственно, это лишь стало дополнительным подтверждением нашего мнения о том, что в текущие цены акций нефтяной компании присущие риски были заложены в чрезмерных масштабах. Действительно, компания при новом собственнике вряд ли сможет ещё раз вернуться в топ-лист мировых лидеров по total shareholder return, однако мультипликаторы, по которым она торгуется, ниже среднеотраслевых в РФ. И это указывает на потенциал роста, которые и начинают выбирать игроки после появления определённости в отношении будущего компании. Но, что интересно, на 15% выросла и АФК Система, которая лишилась порядка 40% бизнеса. Здесь, вероятно, объяснение следующее. Предъявление или непредъявление компании претензий по возврату полученных ранее дивидендов от башкирского ТЭКа являлось ключевой развилкой в этом деле. Предъявление требований вернуть порядка $5 млрд ставило бы компанию на грань банкротства. Но этих требований нет, и худший сценарий не реализуется. А если так, то акции имеют 2-кратный потенциал роста, на что и реагирует спекулятивный капитал.

Это первая история. Вторая - это договорённости по газу. Поздно ночью протокол был подписан. Ранее накопленный долг Украина частично гасит. Поставки возобновляются. Назвать исход переговоров удачным для газовой монополии назвать можно с натяжкой - российская сторона пошла на новые уступки. Но с точки зрения политики, худой мир сейчас весьма необходим. Поэтому, рынок должен отреагировать позитивно на подписание документов. Акциям "Газпрома" необходимо проходить отметку 141 руб., чтобы дальше уже закрывать дивидендное "окно".

Рынок РФ позитивно отреагирует на подписание документов по газу

Agreed
20 people
Disagreed
4 people