Святослав Нефтянщиков
0
All posts from Святослав Нефтянщиков
Святослав Нефтянщиков in Аналитика нефтяного рынка,

Эта неделя в нефти

Потребление индийских жидких видов топлива снизилось в первом квартале 2017 года, но начинает восстанавливаться

Индия является одним из основных стран, способствующих росту потребления
жидкого топлива в мире. Общее потребление жидкого топлива в Индии
выросло на 8% в 2016 году, это самый большой рост с 2009 года, по
оценкам, 4,35 млн. Баррелей в сутки. По оценкам EIA, в 2015 и 2016 годах
потребление индийского жидкого топлива составило соответственно 19% и
20% от чистого глобального роста потребления жидкого топлива. Однако, по
предварительным оценкам Министерства нефти и природного газа Индии,
потребление индийского жидкого топлива снизилось на 3% в первом квартале
2017 года по сравнению с тем же кварталом в 2016 году, что является
первым квартальным сокращением по сравнению с 2013 годом.

Сообщалось о снижении потребления по многим нефтепродуктам, включая
дизельное топливо и бензин (рис. 1), которые в среднем составляли 39% и
12%, соответственно, от общего потребления индийского жидкого топлива с
начала 2016 года. Потребление топлива, по всей видимости, связано, по
крайней мере частично, с недавними усилиями Индии по сокращению
масштабов ее нелегальной экономики, когда операции совершаются главным
образом в денежной форме и могут быть либо незаконными, либо не
облагаемыми налогом. Воздействие этих усилий на потребление нефти может
постепенно ослабевать, поскольку потребление жидкого топлива увеличилось
в начале второго квартала 2017 года.

Рисунок 1. Рост потребления жидкого топлива в Индии по нефтепродуктам

В ноябре 2016 года Индия объявила о немедленном признании
недействительными банкнот стоимостью 500 и 1000 индийских рупий (INR)
(демонетизация), которые являются двумя самыми крупными банкнотами,
которые использовались. Эквивалент приблизительно 7,50 и 15,00 долларов
США в то время, соответственно, эти две банкноты вместе составляли
примерно 86% от всех купюр в обращении. Старые банкноты должны были быть
депонированы в банках к концу 2016 года, чтобы сохранить стоимость
валюты. Несколько исключений позволяли использовать старые банкноты при
определенных обстоятельствах, включая покупку топлива на автозаправочных
станциях и покупку газовых баллонов, в течение ограниченного периода
времени после даты объявления.

Поскольку экономика Индии в значительной степени зависит от наличных
денег, объявление о демонетизации наряду с задержками с распространением
новых банкнот привело к нехватке наличных средств, что, вероятно,
сказалось на способности потребителей и предприятий приобретать товары и
услуги. Валовой внутренний продукт Индии (ВВП) в четвертом квартале
2016 года вырос на 7%, небольшое замедление по сравнению с предыдущими
кварталами. Однако негативное влияние демонетизации на деятельность в
нелегальной экономике Индии, которую трудно измерить официальной
статистикой ВВП, возможно, было больше, чем в официальной экономике
из-за большей зависимости от операций с наличными деньгами.

Изменения в денежной массе могут дать общее представление о сумме
наличных денег, вывезенных из индийской экономики, и о возможных
последствиях, которые она могла иметь для потребления нефти. Согласно
Резервному Банку Индии, денежная масса значительно упала после
демонетизации, но восстанавливалась в течение последних шести месяцев
(Рисунок 2). 9 декабря, через месяц после объявления демонтажа, M1,
метрика денежной массы, измеряющая физические банкноты, расчетные счета и
другие высоколиквидные денежные предложения, была чуть ниже 20
триллионов INR, на 28% ниже уровня в конце Октября 2016 года. Однако к
концу апреля 2017 года показатель M1 Индии был на 6% ниже уровня в конце
октября 2016 года и составил 26 трлн. Фактический уровень физических
банкнот в обращении не восстановился так быстро, как общий М1, потому
что некоторая валюта, которая была признана недействительной и
депонирована в банках, остается в других ликвидных формах денежного
предложения, таких как проверка счетов.




С нарушением денежной массы потребители не могли тратить столько же на
покупку товаров, что, вероятно, сказывалось на продажах энергоносителей.
Демонетизация также затронула более мелкие предприятия из-за снижения
спроса на их товары и услуги и их неспособности платить рабочим, если
они полагаются на денежные выплаты. Показатель деловой активности в
сфере услуг показал значительное замедление в первые месяцы после
демонетизации. Индекс менеджеров по снабжению услуг (PMI) в Индии в
ноябре, декабре и январе упал ниже 50, что указывает на сокращение
активности в сфере услуг. С тех пор PMI услуг вырос более чем на 50, что
свидетельствует о расширении сферы услуг в период с февраля по апрель
2017 года. Аналогично, индекс PMI в обрабатывающей промышленности в
декабре 2016 года, прежде чем увеличился и остался выше 50 с января 2017
года. Сокращение в производственном секторе может иметь Способствовали
снижению потребления дизельного топлива в Индии, которое в январе упало
на 8% и на 1% в феврале по сравнению с предыдущим годом, после чего
немного поправилось в марте.

Потребление бензина в Индии сократилось на 1% по сравнению с аналогичным
периодом прошлого года в январе 2017 года, прежде чем вновь
продемонстрировать рост в феврале и марте. После того, как ограниченное
расширение, позволяющее использовать старые банкноты на автозаправочных
станциях, истекло, нехватка наличности, вероятно, снизила закупки
топлива. Кроме того, продажи автомобилей резко сократились в первые
месяцы после объявления демонстрации. После достижения рекордного уровня
в 2,3 млн. автомобилей (включая автомобили с двумя колесами), проданных
в сентябре 2016 года, общий объем продаж автомобилей в Индии сократился
по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в ноябре, декабре и
январе, прежде чем начать восстанавливаться. Особенно сильно пострадали
автомобили с двумя колесами, которые обычно используют бензин и включают
мопеды, скутеры и мотоциклы. Двухколесные транспортные средства
составляли в среднем 81%, в среднем, транспортных средств, продаваемых
каждый месяц с начала 2013 года и составляющих значительную часть
существующего парка транспортных средств в Индии (рисунок 3). Поскольку
обычно дешевле приобретать автомобили с двумя колесами, чем автомобили,
оплата наличными является приемлемым вариантом для некоторых
потребителей. В результате нехватка наличности могла сказаться на их
продажах после демонетизации.




В дополнение к дизелю и бензину потребление ряда других нефтепродуктов,
включая керосин и нефтяной кокс, сократилось. Хотя демонетизация,
возможно, в какой-то степени повлияла на потребление керосина,
фундаментальные изменения на рынке керосина в Индии стали более значимым
фактором тенденций потребления керосина. Потребление керосина в Индии,
как правило, снижается в течение последних двух десятилетий, но со
второй половины 2016 года резко сократилось. Керосин используется в
основном домохозяйствами с более низким доходом в большей части сельских
районов в качестве топлива для приготовления пищи и для освещения.
Благодаря большему доступу к электричеству и заменителям горючего,
субсидии на керосин постепенно прекращаются, а потребление керосина
сокращается. Потребление керосина в среднем составляло всего 3% от
общего потребления индийского жидкого топлива с начала 2016 года.

Индия поощряет использование сжиженных нефтяных газов (LPG) в качестве
очищающего сжигание топлива для приготовления пищи в течение последних
нескольких лет за счет субсидирования его стоимости и недавно приступив к
осуществлению программы по обеспечению соединений сжиженного нефтяного
газа среди домохозяйств с низким доходом в сельских районах. Потребление
сжиженного нефтяного газа, которое составило примерно 11% от общего
потребления индийского жидкого топлива с начала 2016 года, не
уменьшилось с момента объявления демонстрации. Однако после окончания
ограниченного расширения использования старых банкнот для покупки
варочных топливных цилиндров рост потребления сжиженного нефтяного газа
замедлился с января по март, прежде чем немного ускорился в апреле.

Потребление нефтяного кокса сократилось по сравнению с аналогичным
периодом прошлого года в январе 2017 года, прежде чем он вернулся и
отправился в рост с февраля. Нефтяной кокс, используемый в промышленных
целях, таких как производство цемента, с начала 2016 года составлял в
среднем 12% от общего потребления жидкого топлива в Индии с начала 2016
года. Пресса о торговле показывает, что на производство и спрос на
цемент в Индии отрицательно влияли нехватка наличных средств и может
косвенно повлиять на потребление нефтяного кокса. Однако в будущем
потребление нефтяного кокса может сократиться, поскольку Верховный суд
Индии в этом году издал распоряжение, в котором требуются ограничения на
использование нефтяного кокса в районе, прилегающем к столице страны,
из-за экологических проблем.

Последствия нехватки наличных средств для потребления жидкого топлива в
Индии, вероятно, будут по-прежнему сохраняться. Потребление жидкого
топлива начало расти в начале второго квартала 2017 года, что на 3% в
апреле 2017 года по сравнению с предыдущим годом. В настоящее время
денежная масса близка к уровням до демонетизации, а прогноз по
региональной экономике Международного валютного фонда для
Азиатско-Тихоокеанского региона предполагает, что ВВП Индии начнет
ускоряться во второй половине 2017 года.

Цены на бензин и дизельное топливо в США в среднем снижаются

Средняя розничная розничная цена на бензин в США упала менее чем на 1
цент с предыдущей недели, оставаясь на уровне $ 2,37 за галлон 15 мая,
что на 13 центов больше, чем за аналогичный период прошлого года. Цена
на побережье Мексиканского залива упала на четыре цента до 2,13 доллара
за галлон, цена на Восточном побережье упала на три цента до 2,32
доллара за галлон, а цена в Скалистых горах упала на один цент до 2,38
доллара за галлон. Цена на Среднем Западе увеличилась на четыре цента до
2,27 доллара за галлон, а цена на Западном побережье увеличилась на
один цент до 2,87 доллара за галлон.

15 мая средняя цена на дизельное топливо США упала на два цента до 2,54
доллара за галлон, что на 25 центов выше, чем год назад. Цены на
побережье Мексиканского залива и Скалистых гор упали почти на три цента
до 2,38 доллара за галлон и 2,63 доллара за галлон соответственно. Цена
на Западном побережье упала на два цента до 2,82 доллара за галлон, а
цены на Восточном побережье и Средний Восток упали почти на два цента до
2,60 доллара за галлон и $ 2,48 за галлон, соответственно.

Прибыль от продаж пропана

Запасы пропана в США увеличились на 0,6 млн. баррелей на прошлой неделе
до 42,2 млн. Баррелей на 12 мая 2017 года, на 32,0 млн. Баррелей (43,1%)
меньше, чем год назад. Запасы Среднего Запада, Персидского залива и
Скалистых гор / Западного побережья увеличились на 0,6 млн. Баррелей,
0,2 млн. Баррелей и 0,1 млн. Баррелей соответственно, в то время как
запасы Восточного побережья сократились на 0,3 млн. Баррелей. Запасы
пропилена, не связанные с расходом топлива, составили 7,5% от общего
запаса пропана.