*%
1
All posts from *%
*% in Записки видавшего виды инвестора,

Разбор отчета Amazon.com за 3 квартал 2017

Совокупная выручка ускорила рост и увеличилась на 34% г/г до $43,7 млрд (без учета покупки Whole Foods Market рост составил бы 29% г/г). В региональной разбивке показателя — 58% пришлось на США, 31% на глобальные продажи, 10% на сервисы для бизнеса и т.п. Продажи в США выросли на 35% г/г, глобальные продажи – на 29%. В продуктовой разбивке выручки — 60% пришлось на продажи товаров и услуг онлайн, 18% на оказание посреднических услуг, 6% на подписные сервисы (Amazon Prime), 3% на офлайн магазины продуктового ритейлера Whole Foods Market, 10% на упомянутые ранее сервисы для бизнеса и т.п. Продажи онлайн выросли на 22% г/г, посреднические услуги – на 40% г/г, подписные сервисы на 59% г/г, упомянутые ранее сервисы для бизнеса и т.п. – на 42% г/г.

Рентабельность Amazon.com на уровне OIBDA по выручке в 3 квартале 2017 года из-за опережающего роста большинства статей расходов составила 7,5% ($3,3 млрд), что на 0,6 п.п. ниже показателя годом ранее. Операционная прибыль упала на 40% г/г до $0,35 млрд. Чистая прибыль выросла на 2% г/г и составила $0,25 млрд.

Инвестиции без учета характерных для подобных компаний разного рода расходов инвестиционного типа во втором квартале составили $19,1 млрд (т.е. многократно выше, чем вся квартальная OIBDA) из-за приобретения Whole Foods Market за $13,7 млрд.

Соотношение чистый долг/ 12мес. OIBDA компании из-за обилия кэша и прочих ликвидных активов на счетах близко к нулевому даже после огромных инвестиций. Amazon.com не платит денежных дивидендов и не выкупает акции с целью погашения.

 

При реализации планов глобальной экспансии компания сталкивается с высокой конкуренцией. Глобальные продажи ежеквартально приносят около $1 млрд убытков уже на уровне операционной прибыли и нивелируют очень сильные в этом плане показатели сегмента сервисов для бизнеса и т.п. Падает маржа и в США. Это негативно отражается на рентабельности всей компании. Компания остается в активной инвестиционной фазе.

За последние 12 месяцев «разводненное» количество акций компании в обращении увеличилось (размылись доли акционеров) на 1,9%, до 494 млн шт. Рыночная капитализация перед публикацией отчетности $480 млрд, стоимость акции $973, в свободном обращении 82% бумаг.

✅Отчетность фундаментально неоднозначная, компания переоценена рынком, имеет смысл воздержаться от покупки акций.

IR сайт: goo.gl/Hj1jMj

Пресс-релиз 3Q2017: goo.gl/9cALiG

Финансовая отчетность 3Q2017: goo.gl/dtejyH

Конференция с менеджментом 3Q2017: goo.gl/d6VP6j

Презентация результатов 3Q2017: goo.gl/VR4Zq7

Годовой отчёт 2016: goo.gl/7ZMXwu

 

Мой Телеграм Канал: t.me/economicsguru