Сергей Верпета
9
All posts from Сергей Верпета
Сергей Верпета in Сергей Верпета,

Ленэнерго-п.а. Экспресс анализ

 По просьбе своих друзей
Ленэнерго-прев. Количество акций: 93 264 311. Цена на закрытии 14/10/2011 на ММВБ: 25,4 рублей.
Согласно «положения о дивидендной политике Открытого акционерного обществ энергетики и электрификации  «ЛЕНЭНЕРГО» п.4.1. Расчет размера дивидендов по итогам финансового периода производитсяследующим образом: ДИВ=ДИВ’+ДИВ’’, где ДИВ – общая сумма чистой прибыли, направляемая на дивиденды по привилегированным и обыкновенным акциям; ДИВ’= ЧП*k, где
k– коэффициент, определяющий проценты дивидендных выплат по привилегированным акциям типа «А»; ст. 5.1. положения: «Общая сумма, выплачиваемая в качестве дивиденда по каждой привилегированной акции, устанавливается в размере 10 (десяти) процентов чистой прибыли Общества по итогам последнего финансового года, определенной пропорционально числу реализованных привилегированных акций типа «А».
 
ЧП – чистая прибыль по итогам финансового периода, полученная с учетом, установленных в отношении компании долгосрочных параметров регулирования;
ДИВ’’ – общая сумма чистой прибыли направляемой на дивиденды по обыкновенным акциям
ДИВ’’=ЧП’- ДИВ’-ОтчРФ-ПР-ПУ, где
ОтчРФ– сумма обязательных отчислений в резервный и иные фонды в соответствии с Уставом Общества, соотношение к общей сумме отчислений в фонды соответствует доле прибыли без учета переоценки финансовых вложений в общем объеме чистой прибыли;
ПР – часть прибыли, направленная на инвестиции, развитие общества;
ПУ – часть прибыли, направленная на погашение убытков прошлых лет от операционной деятельности, при наличии таковых (не более чем 0,5*(ЧП –ОтчРФ– ПР)).
Условием выплаты дивидендов по привилегированным акциям является наличие чистой прибыли по итогам финансового периода. Произведём расчёт (компания пересмотрела свой прогноз по итогам 2011 года по чистой прибыли по РСБУ до 500 000 000 рублей):
Размер чистой прибыли, отправляемой компаний на выплату дивидендов на п.а. 10%, т.е. 50 000 000 рублей, делим на количество акций в обращении, получаем размер дивиденда: 0,5361108 рублей. Полученный результат делим на цену:
0,531108/25,4=2,11%. Обратимся к истории выплаты дивидендов по п.а.:
2008 – 1,6508 рублей дивидендная доходность – 16%
2009 -  3,4933 рублей дивидендная доходность – 15% (расчётная цена подросла)
2010 -  4,0804 рублей дивидендная доходность – 11% (расчётная цена подросла)
Последние новости по компании:

04/07/2011 По оценке Ленэнерго чистый убыток компании от передачи электроэнергии в результате пересмотра тарифов в 2011 г. увеличится до 5,1 млрд руб., что на 36% выше предыдущего прогноза компании (3,8 млрд руб.). Ленэнерго не торопится пересматривать инвестпрограмму, предпочитая дождаться публикации прогноза Минэкономразвития на 2012–2014 гг. Согласно прогнозу компании, до конца текущего года государство может внести новые поправки в пятилетнюю тарифную программу для Ленэнерго

17/10/2011 Ленэнерго (LSNG RX ) опубликовало слабые результаты за 1 п/г 2011 г. по МСФО; в частности, компания понесла чистый убыток. Выручка, скорректированная на неденежные разовые статьи и плату за техническое присоединение (Уралсиб Кэпитал полагает, что средства, полученные за техприсоединение, пойдут на осуществление инвестпрограммы и не увеличат денежные потоки) возросла на 33% год к году до
15,8 млрд руб. (535 млн долл.) благодаря повышению тарифов и 1,5-процентному увеличению объема распределяемой электроэнергии. Однако еще сильнее выросли расходы на передачу электроэнергии (+42%), которые складываются из платежей ФСК и иным распределительным компаниям, – это стало неприятным сюрпризом. Расходы на персонал также показали значительное увеличение (на 38%), что в сочетании с ростом других статей затрат привело к снижению скорректированной рентабельности по EBITDA до 6% с 9%, отмеченных по итогам 1 п/г 2010 г. Чистый убыток составил 1,2 млрд руб. (41 млн долл.) – отрицательное влияние оказал разовый убыток в размере 2,9 млрд руб. (104 млн долл.).

Не смотря на однозначный инфонегатив и предполагаемую низкую дивидендную доходность по итогам этого года, если заглянуть в график можно увидеть эффект накопления, чем он вызван я пока не понимаю, но постараюсь с этим разобраться