Трейдинг Инвестиции Самара Samara Investment Park
0
All posts from Трейдинг Инвестиции Самара Samara Investment Park
Трейдинг Инвестиции Самара Samara Investment Park in Трейдинг Инвестиции Самара Samara Investment Park,

Рубль в 2015 году: есть ли основания для тревоги?

Пока Европа ищет черную кошку в темной комнате, развивая параноидальную конспирологию, а прибалтийские "партнеры", как известная дама из анекдота, обращают на себя внимание фразой: "Мужчина! я вас боюсь!" , поговорим об экономике. 

Предлагаем выдержки из статьи Н.Орловой РБК (Главный экономист Альфа-банка).

Нефть дешевеет, а рубль не падает. Все хорошо? У рубля действительно есть потенциал укрепления в 2015 году. Но есть двафактора, которые настораживают

Аргументы в пользу укрепления:
а) Валютный курс слишком сильно упал в 2014 году, так что налицо потенциал его значительного укрепления и по сравнению с валютами развивающихся рынков, и по сравнению с валютами стран — экспортеров нефти.
б) И даже в условиях санкций ухудшение экономической ситуации не настолько значимо, чтобы создать контекст нового раунда девальвации в 2015 году: ВВП России в январе упал всего на 1,5% год к году, а инфляция, хотя и ускорилась значительно, все равно не так высока, чтобы нейтрализовать эффект 40-процентного ослабления номинального курса.

Отчасти можно сказать, что движение валютного рынка пока оправдывает оптимистический взгляд на рубль (нефть упала с $60 за баррель до $53, рубль остается в интервале 60–62 руб. к доллару и не демонстрирует корреляции с падением нефтяных цен).

Риски ослабления потенциала укрепления рубля:
1. Необходимость докапитализации банков.
В первую очередь речь идет о решении ЦБ продолжить снижение процентной ставки. Вполне вероятно, что по итогам 2015 года темпы сжатия ВВП составят всего 2–3%, то есть совсем не очевидно, что экономика нуждается в стимулировании.
Снижение процентной ставки в таком контексте является альтернативой более значительной докапитализации банков. Тем не менее поскольку убытки банковского сектора в 2015 году будут связаны также с ростом уровня просроченной задолженности, то вполне вероятно, что снижением ставки дело не обойдется и на курс будет оказывать давление более масштабная докапитализация банков.

2. Отложенный спрос.
Второй фактор беспокойства — это сохраняющийся спрос на валютную поддержку от ЦБ. По состоянию на конец февраля банки взяли в ЦБ $27 млрд в виде валютного репо и частично направляют эти средства на увеличение валютного кредитного портфеля. Такая стратегия говорит о нежелании покупать валюту по текущему курсу и, возможно, об ожиданиях грядущего укрепления. Однако необходимость со временем сократить зависимость от ЦБ означает, что рано или поздно этот спрос проявится на валютном рынке.

Подробнее на РБК